近期，在与几个小型融资租赁公司（租赁资产在100亿元以下，主要还是50亿元以下的微型公司）交流中，反复遇到下列具有代表性的问题，就此谈点个人的经验和体会。

一、小型融资租赁公司的融资难

融资租赁作为一个地方金融组织，经营的（租赁物）是物化的资金，必须要获得充分的资金来源，才能做大做强。用（外行）形象的描述，融资租赁就是要先解决好自己的融资（融入资金），其次才能够做好租赁。足见融资租赁公司资金来源的重要性。也是现实中许多公司做不大的关键制约因素。

融资租赁公司资金来源的主渠道无疑是银行（贷款或保理）。绝大多数银行对融资租赁业务模式的了解有限，没有专门的融资租赁公司贷款管理办法（即没有专门针对融资租赁行业的贷款标准），往往按一般工商企业来衡量融资租赁公司。显然出入很大。必须由我们反复向银行沟通讲解融资租赁行业的特殊性，才能得到银行的认可。

1、负债率不是越低越好。作为债权经营机构融资租赁资本允许放大8倍，即负债率越是接近于（1-1/8）87.5%越好（而金租是90%，银行是91.67%）。这是银行对一般工商企业而言无法接受的。

2、单笔租赁资产的负债率需要达到85%以上（也可以说是87.5%），才能实现融资租赁资本的放大效应，或者说才能体现融资租赁的牌照价值。

3、可以抵质押给银行的只有租赁资产本身（即设备资产的抵押率在85%以上）和该笔应收租金（账户管控）。

4、按照经济决定金融的基本原理，银行给融资租赁公司提供的贷款期限，应该与租赁期一致，即以3-5年居多，切不可简单压缩到1-2年。

5、需要叠加客户（承租人）的信用。即租赁客户也是银行喜欢和需要的客户，包括融资租赁可以作为统贷分租，辅助银行完成小微贷款任务。

6、按照风险分散原则，只要融资租赁将不良率控制在1.5-2%之内且不发生系统性风险，出险项目之外的收入完全可以覆盖银行在出险项目上的贷款归还，银行资产就是安全的。

显然，融资租赁公司开业初期将资产质量放到发展的第一位，且要控制单笔业务规模，充分分散风险，对于增强银行等债权人（和公司投资人）的信心，是何等重要。在起步阶段，大股东提供一定额度和一定时间内的担保增信，也是不可或缺的支持。

除了银行和商业保理，资产证券化ABS、PPN、信托、海外（人民币）借款、（海外）基金等，均是融资租赁有效的资金来源渠道。

再有融资租赁界已经取得成功的转租赁、联合租赁也是解决项目资金来源的有效办法。租赁资产（洁净）转让可以加速小型公司租赁资产的周转，提高管理资产规模，获取资产管理的收入，也是值得大力推广的。

二、资产规模上不去

无论是租赁资产的绝对额，还是资本（净资产）的放大倍数，对小型租赁公司都是巨大的压力。这里我们重点讨论做大融资租赁资产的绝对额，即做大资产规模（资本放大更多是一个负债问题，当然规模与负债是交织在一起，是蛋与鸡的关系）。

1、专业化经营需要分阶段逐步实现。专业化是融资租赁公司业务发展的方向与必然，但专业化不能成为初创公司业务发展的障碍。我们认为，在公司初创阶段，可以依据主要股东的资源，选择几个相关的领域进行专业化的尝试探索，因为专业化除了资源禀赋外，还要深度调研市场容量、竞争者与竞争激烈程度、毛利含量等，没有融资租赁深厚的专业背景，是很难作出准确判断的，此为其一。其二，专业化也是由多到少，逐步作减法。其三，专业化领域，由大行业到小行业，由行业到租赁物（设备）的专业化。总之，融资租赁专业化经营，绝不是一蹴而就的，是一个漫长的发展过程，是一个耐心工程，切莫急躁。

2、客户由国有到混改到民营，由大中到小微企业。鉴于前几年大型知名民企暴雷，消费类小微民企因疫情关门均给债权人带来损失，融资租赁公司对小微、民企客观上部分存在不敢租，不愿租，甚至不会租问题。我们认为在央地国企中，加大对产业类地方国企的支持，既可控制风险做大租赁资产，又支持地方国企转型，一举三得；在专业化熟悉领域，首先下沉到产业链上的民企及实体经济，逐步下深水，不可因追求发展寻求业务规模而贸然下场，茫然入坑。

3、小微企业的租赁，以直租为主，以设备类租赁为主。租赁物在小微租赁中要承担很大缓释风险的职责（因为很难弄清楚隆准确小微企业的负债水平和抗风险能力）。

4、属地化经营是必要的。跨省经营适宜于大公司，对小公司而言管理成本太高，且无缓释外地风险的资源。

5、依靠厂商力量，促销租赁值得大力开发。

在此，我们再次强烈呼吁：

对小微普惠融资租赁业务的鼓励和风险包容政策必须落到实处。特别是完全应该参照银行小微普惠信贷尽职免责机制的到位，对解决怕作小微租赁更为重要。尤其是因外部市场变化带来的风险是租赁尽调难以完全预估的，不能一出风险就简单问责追责，那样从业者的选择只能是规避不作。

需要国家金融监管总局协调，让政府的（政策性）担保公司可以承接融资租赁公司（小微普惠）应收租金的担保。当下的问题是担保公司基本只为银行贷款提供担保，一部分担保公司本来愿意担保（小微租赁）应收租金，但担心缺乏政策依据而不敢作为。相应的，商业保理也应涵盖融资租赁的应收租金。

与此类似的是，融资租赁公司作的普惠租赁，也应纳入地方政府（财政）对银行小微贷款的奖励政策范围和地方政府分担消化银行小微贷款坏账的政策范围。以解决一些地方政府愿意给政策而缺乏依据而难以落实的问题。

三、赢利不高

有了资产规模和足够的资本放到倍数（5倍以上），融资租赁公司赢利就是顺理成章的。关键是要能控制不良----将不良率控制在行业平均水平之下，一般不超过2%，赢利才是真实的、放心的。

为了控制风险，做大资产，我们还主张，降低利差和租赁收益IRR，而以杠杆倍数去消化IRR下降的负效应。

融资租赁公司提高赢利水平的途径还有：加快资产周转；做大管理资产和资产管理收入；由发债包括绿色ABS置换贷款等高成本资金，扩大存量资产利差空间；创新融资租赁交易中的投行业务收入；不良资产债务重组，化别人的不良资产为我方的有效资产（这是专业化经营的最大价值）等。

作者系：四川省小往大来（融资租赁）咨询CEO （原贵银金租总裁）