《现代租赁》网首次发布日期：2009年10月17日

    常有些投资机构或准备组建融资租赁的企业向笔者咨询：中国哪家融资租赁公司做的最好？这个问题看起来很简单实际上比较难回答？一是笔者不是哪家租赁公司的代言人，没有责任和义务为他们宣传；二是这个问题目前没有评价标准，因此不容易回答；三是有些企业被媒体或自封为业内“龙头企业”、“领袖级企业”、“领军人物”等。笔者要不认同他们观点有可能被纳入另类；四是这个问题需要系统回答，而不是一个简单结论。为了统一回答这类咨询，笔者试图评说一个标准供业内参考，这样既不得罪人，也回答了咨询的问题。

    在目前中国的融资租赁发展现状下，在经历了28年后依然还是幼稚产业的今天，笔者以为经营最好的融资租赁应该符合如下标准。

    一、租赁资产规模要超过100亿

    按照人们普遍印象，哪家租赁公司的经营规模最大，哪家租赁公司做的最好。按照现在的状况，没有过百亿的租赁资产是排不到这个范畴的。有些租赁公司的经营目标强调做大、做强，首先要做大，租赁规模不大是不行的。

    二、不良资产在2%以下

    做的大不一定能做好。如果租赁业务做的很大，但不良资产比例很大，这样的租赁公司不能说是好的租赁公司。至少不能说是“最好”。过去融资租赁业进入衰败期就是因为不良资产很大。当时的所谓百亿资产的租赁公司不良资产就在20%以上，因此说他们是最好的租赁公司实在不敢恭维。租赁资产的不良资产率如果不能控制的比银行低，说明其经营模式有问题。好的租赁模式，因为违约成本高，承租人宁愿欠银行的债，也不愿意欠租赁公司的租。

    三、客户群70%以上是中小企业

    融资租赁因为同时拥有债权和物权，因此降低了对承租人信用的过渡要求，成为中小企业投融资的主渠道。如果融资租赁都把自己的客户群盯在银行竞争已经进入白热化的大型国企、央企山身上，并不能说他们的客户群锁定的不对，只不过那样的做法风险不小，利润不大，本应是低风险、高收益的产业，做成低风险，低收益的产业不能说是最好，更谈不上能起“领头”的作用。

    四、收益率要达一定水准

    投资人要投资融资租赁公司，首先要考量的就是股东回报率。如果不能超过30%的最低线，不能说是一家好的租赁公司。因为一旦达到这个指标，说明租赁公司的经营理念、经营方式都是符合融资租赁的客观发展规律。这样才能吸引投资人投资融资租赁业。

    另外租赁资产收益率要在10%以上，这样的租赁资产出资人才愿意接受。因为这样的资产便于租赁公司使用外部资金。只有使用外部资金的企业，才可迅速提高股东回报率。要把融资租赁做成金融业务，首先租赁资产要能销售出去。资产回报率太低没人要，就无法达到金融的收益性、安全性、流动性的要求。就不是金融业务而是风险投资业务，大概风险投资公司对这样的资产会感兴趣。

    五、租赁经营模式匹配合理

    目前融资租赁公司有几种主要的经营模式：

    1、销售型租赁模式

    主要是为了产品销售的目的设立的租赁公司。其业务范围不仅有融资租赁这种信用销售，也有直销业务。这种融资租赁公司不仅获取了金融的收益，还获取了贸易的收益。因此公司的收益率和租赁资产的安全性都是比较高的。但对租赁物件处置能力要求比较高，通常是厂商类的租赁公司才有能力做。

    2、投资型租赁模式

    主要是为了投资某个行业设立的租赁公司。经营模式是：用自由资金或从银行借款买设备出租给承租人，赚了算承租人的，赔了算出租人的。需要注意的是没有投资意愿的租赁公司也采用这种方式经营，若经营不好的话，一个项目烂掉，就有可能造成整个企业的坍塌。这种“风险投资”的做法，过去的融资租赁公司大都是这样经营的，因此行业曾2次陷入整体危机。

    3、贷款型租赁模式

    这样的租赁公司大都以出售回租的方式从事融资租赁业务的。这是唯一能给承租人资金的业务模式，类似抵押贷款。这种交易方式的特点是：

    一是因为客户群都是大型国企、央企，因此不管项目自身的好坏，租赁公司做这种项目只需要关系，不需要技术含量，经办人不用承担项目失败的承担责任，租赁公司也没有议价能力，不是完全的市场行为，也难以形成市场化的资产。

    二是因为出售回租没有采购新设备的贸易环节，只有金融的微薄收益，收益率非常低，难以直接进入资本市场，只有银行系的租赁公司租赁资产有可能在资金市场流动。其他类型租赁公司很难经营这样的业务。

    三是这样的租赁模式对社会的贡献率很小，因为没有新增设备的租赁资产，租赁的市场渗透率（新增固定资产总额比新增租赁固定资产总额）几乎为零。为了获取政策利益和经济利益，有社会责任的投资人不会投资这样的租赁公司。

    四是市场很快能形成规模，做大比较容易，因为收益低做强就比较难，要达到同样水平，付出的努力至少是别人的10倍以上。

    4、资本运作型租赁模式

    这种模式和资本运作的方式很相近，只不过风险和收益的放大倍数没有那么大，主要的经营方式是按照出资人的标准做租赁项目，然后把租赁资产卖出去。租赁公司在此过程中不承担风险，类似于银行的中间业务。这种经营方式知识含量比较高，没有投行意识或技能的人才不一定能够操作。但这样的资产可以很快、很大地提高股东回报率。

    上面的几种模式各有利弊，但要能综合平衡，适当搭配，就能达到“最好”的标准。具体比例如何分配要看投资人本身的资源和能力来确定应该选择的标准了。笔者不能代庖。

    六、租赁公司的专业化程度适中

    过去，大多数融资租赁公司把租赁当贷款做，没有重视物权，没有对租赁物的处置能力。因此出现问题收回物价几乎都是废铁，就算有高价值的部件也被人在取回租赁物前撤走，而租赁公司对此毫不知晓。现在人们重视这个问题，开始专业化经营。不是对租赁物件熟悉的领域，租赁公司通常不做。不是能轻松复制和拷贝的租赁模式，为了节约开发成本、经营成本尽量少做。这样的发展租赁公司的专业化能力非常强，对风险的控制能力和产业的利润挖掘能力都非常强。

    但同时又带来一个同质化问题，那就是为了节约开发成本，大多数租赁公司都愿意模仿和抄袭别人的模式，因此大家都采用相同的租赁模式在同一产业里进行白热化竞争。一个不大的领域里都会出现恶性竞争的现象。好的租赁公司应该是有自己的专业产品，同时开发另外的专业产品，也不放过“搂草打兔子”的项目，并把其发展为开发产品或专业产品。结论就是好的租赁公司是在有限多元化范围内经营，多元化经营范围最好绑定在与租赁有关的完整产业链内，并且有开发新产品的研发能力和中远期规划。

    七、具有一定的创新能力

    一个企业是否具备持续发展的活力，关键看企业的创新能力。只有不断创新、不断改进，才能保持持续发展的活力。创新需要承担风险，需要付出一定的人力、物力和财力。融资租赁属于知识经济，在业务开发中会遇到许多各种不同客户需求，如果不具备创新能力，许多项目就会被放弃。但创新要在法律划定的范围内，脱离了法律保护下的创新带来的只是危害。

    融资租赁资产属于知识资产与其购买租赁资产，不如拥有这方面知识的人，因为他们能创造这样的资产。许多投资人都是通过购买租赁资产了解融资租赁的运作模式和运作过程的。

    八、开放程度

    融资租赁属于知识经济。知识经济的特点就是容易被模仿，被复制。融资租赁专业人士经历了从过去见面时只知道对行业的抱怨、到后来的创新交流乃至到现在的相互保密不说的过程。租赁公司的商业秘密是需要保护。但由于人才流动的比较频繁，知识又寄生在人的身上。因此商业秘密不可能完全不被泄漏。就算不从公司泄露出去，也会从承租人那里泄露出去，没有保密可言。

    好的租赁公司并不担心这个。因为他们是在不断创新、不断发展。旧的知识被拿出来，新的知识又建立了。其他人总也跟不上，总也来不及模仿。

    另外，融资租赁是个系统工程，许多事情只知其然，不知其所以然是做不好，学不会。没有人手把手交是不能保证得到技术的全部内涵。拥有这样技术的租赁公司通常都具有开放的心态。因为他们知道保守的结果就是自闭，与别人交流教学相长，对人、对己都有好处。

    以上这些标准是归纳了行业不俗企业的成功表现，是我心目中最完美租赁公司的形象，现实中企业不一定全部能达到这样的标准，但能做到大部分已经很不容易了。能满足投资人、出资人的需要已经足够了。

参考文章：

• 如何设立融资租赁公司评价指标