摘自《全球融资租赁》 2018年07月26日

　　1 中国金融租赁处于高速发展阶段

　　自从中国政府2007年开放商业银行投资金融租赁公司以来，经过十年发展，到2017年末，租赁公司达66家，租赁资产超过2万亿元，即中国金租起步的十年间，公司数量增长约10倍，金融租赁资产增长近100倍，发展迅猛。

　　现在对中国金租行业投资，主要的投资方式已由过去发起（主发起或参与发起）为主的外延式发展转到对已有金租公司（全国近70家）的增资、受让（及重组）为主的内涵式发展。金租公司在迈过筹建、起步阶段后，可从公司团队、运行机制、发展方向、业务结构、核心竞争力等多维度予以量化评估公司的质地。虽然后来的投资者也许要承担必要的投资成本（溢价），但投资的不确定性更少，因而投资的风险更低。

　　2 金融租赁方式多样化发展

　　中国金租起步期（2007-2017年）的大发展，主要是在中国经济高速发展、资金供不应求的背景下，通过回租变现已有设备（资产）而形成的。中国金融租赁行业，回租占租赁总资产的比例持续高居80%以上，凸显了租赁的融资特性，而对租赁融物特征有所淡化。

　　中国金融租赁未来之发展，我们认为需要分两步实现结构优化，分别达到“两个并重”，第一步是直租与回租并重，即尽快使直租占比达到30-50%；第二步是经营性租赁与融资租赁并重，使前者在行业的占比达到30-50%。

　　金融租赁支持中小企业发展，主要是做中小型的直租项目，关键是要把握好设备对于缓释租赁风险的作用。一定高度关注设备的租赁性要强——即可移动、能独立使用、能保值、易变现。金租公司须在专业化上下足功夫，练就自己专业的资产管理能力，才能有的放矢地控制中小企业租赁的经营风险。

　　3 融资租赁能够加速折旧，银行贷款不能税前还贷

　　根据财政部〈财工字[1996]41号〉“国家税务总局关于促进企业技术进步有关财务税收问题的通知”中第四条，第三款规定：“企业技术改造采取融资租赁方式租入的机器设备，折旧年限可按租赁期限和国家规定的折旧年限孰短的原则确定，但最短折旧年限不短于三年。”这样，企业就可以通过融资租赁方式，在三年以内将原有设备加速折旧。而加速折旧则会在较短期限内相应增加企业的经营成本，造成利润额下降，从而减少当年上缴的所得税金额。

　　4 客户需求深化，租赁服务能力急需提升

　　过去承租人对租赁需求更多来自对表外融资、合理避税等，随着（2019年）新的国际会计准则的实施，租赁需求将更多来自于资产管理（贬值）风险、服务便利和现金流管理等。因为----

　　1、现代科技发展日新月异，设备的无形磨损（精神折旧）越来越大，承租人（设备的使用者）不希望承担设备的贬值风险，而需要经营性租赁。由出租人承担资产贬值、闲置风险的经营性租赁在一些租赁发达国家的占比达到40-60%，租赁发展完整走过资金——资产——服务三个发展阶段。经营性租赁要求出租人对经营出租的设备、应用行业、客户分布、客户不同的需求层次都要有充分的了解、前瞻的把握，才能实现良好的租赁经营。

　　2、金融租赁持续推进专业化经营，对专业化经营领域的租赁物及租赁物直接创造的经营现金流的能力、资金回流规律以及二手设备的出售、出租市场都要有深刻的钻研和操控能力。金融租赁公司的核心竞争力已由资金实力竞争转到对租赁物及租赁运营能力的比拼上，这正是中国绝大多数金融租赁公司所欠缺的。

　　3、出租人以提供租赁设备等租赁物为切入点，为承租人提供一揽子金融服务，收入往多元化方向发展。

　　5 未来之路

　　美国目前已由最初的“纯租赁”、厂商租赁转到一揽子的金融工具解决方案。中国金融租赁还基本处于靠赚取利差来盈利的初级阶段，中国金融租赁未来的发展之路是：

　　从以利差为主要收入来源逐步向利差与资产管理要收益（包括商业折扣、余值处理、风险收入等）并存过渡；

　　由资金（资产）收益向与投行、财务顾问收入并存过渡；

　　由债权收益向与投资收益（租投结合）并存过渡；

　　由持有资产向与流转资产的收益并存过渡。

　　总之，逐步摆脱单一的利差盈利模式，向多元化收入发展是未来租赁发展的基本方向。