摘自《金融时报》 2017年06月10日

　　作者：本报见习记者 陈彦蓉

　　航运业近两年来正在经历深刻变革。从2016年到2017年， BDI指数（波罗的海干散货运价指数）由下跌走向反弹，新海运联盟组建，压载水管理公约即将实施，加之汇率的不稳定和油价的低位徘徊，航运业规则在重塑，变化在路上。

　　伴随着“一带一路”建设的实施，作为与航运业联系紧密的资金密集行业，租赁公司发展船舶租赁机遇与挑战并存。如何把脉国内及国际航运业的发展趋势、发挥租赁公司跨行业整合产业和金融资源的能力，是行业共同关心的话题。

　　航运业正迎深刻变革

　　BDI指数是目前世界上普遍公认的衡量国际海运情况的权威指数，可以反映整个航运行业的发展趋势。2016年，BDI指数一度跌破300，但今年整体上BDI指数已有了较大反弹。中航国际租赁有限公司船舶租赁部总经理朱佳峰日前在第三届中国海事金融（东疆）国际论坛上表示，BDI指数的潮起潮落，反映了航运业周期性的波动，而这种波动性也注定了航运资产价值在租赁公司整个投资周期里面的波动。

　　BDI的回暖无疑提振了航运金融企业的信心，但需要注意的是，航运业的资产投入不可盲目。租赁公司需要基于稳定的现金流和预期回报来选择具体项目。

　　“对于租赁公司来讲，更多的是细水长流的模式。”朱佳峰认为，公司应选择具有持久生命力的船型，每年设定一个小目标，将资金分期持续投入，而不是一股脑地任性跟风市场。

　　除了BDI指数的波动，即将于今年9月8日正式生效的《国际船舶压载水和沉积物控制与管理公约》（以下简称《压载水管理公约》）也备受航运业关注。

　　据了解，此公约是为防止外来水生物随船舶压载水传播，对船舶的压载水处理系统提出了明确的性能要求，促使船东改装新的强制性压载水处理设备或是将船舶提前送拆。中国船级社指导验船师胡克峰介绍说，我国是全球的造船大国，当前航运市场低迷，重新改造船舶压载水处理系统和生产新船对航运和船舶海工制造企业来说，都将带来不小的挑战。

　　东疆保税港区管理委员会主任沈蕾指出，航运业的压力也波及到了融资租赁企业，再加上汇率的不稳定性，企业锁定汇率的成本也在提高，融资难、产能过剩、成本过高成为当下企业共同面对的问题。

　　在此背景下，新加坡Synergy Group公司总经理ABHISHEK ASIJA认为，新航运协定需要各界共同遵守，必须要用全局观念来思考问题。无论是投资者或是租赁公司，都要用全局观来看待《压载水管理公约》，要以良好的金融结构、过硬的资产管理来实现盈利。

　　租赁公司细分优质资产

　　面对上述航运业的深刻变化，介入到航运市场中的租赁公司，寻求细分优质资产成为共同的选择。

　　中民国际融资租赁股份有限公司（以下简称“中民投租赁”）总裁汤敏指出，行业属性决定了船舶行业容易形成资产规模。从航运市场目前的发展情况来看，船舶资产价格相对较低，资产风险相对可控，因而金融机构在客户和项目的选择上主动性逐渐增强，更有机会与国际一流客户开展合作。

　　因此，船舶融资逐渐成为国内租赁公司在全球范围内配置资产、增加美元资产比例以及开辟国际业务的重要渠道。

　　此外，随着新兴产业与市场的兴起，航运金融企业在市场细分之后对于高端船舶和特种船舶的需求在提升，进一步细分了船舶资产类型。朱佳峰表示，租赁公司配置船舶资产，需要对不同船型以及通用船型都有所投入，比如散货集装箱和邮轮的周期本身就具有差异性，这样对租赁公司而言，也降低了系统性风险。

　　“从东疆实践来看，市场对于邮轮、风电安装船、海工拆解平台的需求在不断提升。” 沈蕾表示。招银金融租赁有限公司航运部副总经理徐伟也指出，除了散货、邮轮、集装箱等基础三大船型之外，租赁公司也可积极与客户探讨在其他细分市场的机会。比如在疏浚、海工领域均可有所探索。

　　跨境租赁机遇挑战并存

　　徐伟表示，做船舶租赁，天生就与租赁出口、跨境租赁等业务挂钩，业务初始就需要开拓境外融资的模式和平台。尤其是近几年来，跨境租赁和海外租赁呈现出蓬勃增长的趋势，跨境船舶租赁业务挑战与机遇并存。

　　一方面，在航运租赁配置跨境租赁资产背景下，打造自身核心竞争力，逐渐成为我国租赁企业在全球化发展中的必由之路。汤敏介绍说，依托产融结合，航运租赁可以成为租赁公司业务开展的重要板块。中民投租赁在成立一年多时间内船舶资产已突破百亿元，与法国达非、瑞士地中海航运、新加坡太平船务等全球领先航运公司开展了业务合作，积极进入国际主流航运领域。

　　另一方面，由于租赁出口涉及到的当事人及程序较多，跨境租赁的风险问题也需租赁公司特别注意。而租赁保险业务作为风险防范和转移的一种有效方式，将对跨境租赁业务开展起到重要作用。

　　跨境租赁企业可能会面临对境外市场、法律、税收不了解的情况，中国出口信用保险公司天津分公司处长王敬指出，保险公司的政策性服务包括来自东道国的政治风险、进口国的政治风险及承租人的商业风险。在境内的交易结构下，保险公司可以把出租人应收资金卖断给银行，为银行提供保单，承保来自承租人的政治及商业风险，而银行也可以为出租人提供相关融资支持。

　　谈及未来跨境租赁发展，盛大律师事务所首席合伙人匡双礼建议，未来在船舶租赁的业务架构下，希望国家政策可提供更多便利，比如推动对外投资在境外设立SPV（特殊目的公司），即用于开展指定或专门的租赁业务，为租赁公司起到较好的风险隔离作用。