摘自《研报方正证券》 2016年09月05日

　　1.8月23日,中央军委装备发展部主办的全军武器装备采购信息网发布“第二届军民融合发展高科技成果展览暨高层论坛”参展民营企业公示。“军民融合发展高科技成果展览暨高层论坛”是军委装备发展部联合教育部、工信部、国防科工局、全国工商联主办的民参军科技成果展,也是唯一由军方主办的民参军展览,旨在全面推进军民融合深度发展,充分吸纳全社会优质资源参与装备发展建设。

　　2.本次展览是优秀民参军企业的大阅兵,参展民营企业可以说代表了民参军领域的最高水平。我们对经专家评审遴选的拟参展的88家民营企业的业务方向、登陆资本市场的情况和地域分布进行梳理分析,以折射民参军产业的发展面貌,同时从侧面反映军方的技术和产品需求。希望本文的分析能够对军工板块投资和有志于“参军”的民营企业提供借鉴。

　　3.我们把88家企业根据其产品及业务方向划分为材料、装备建设和信息化建设三大门类,其中装备建设类企业业务方向涵盖特种车辆、工程装备、无人机、电源产品、装备部件、装备维修等多个领域。信息化建设领域涵盖计算机软硬件(CPU、大数据、存储)、模拟仿真、网络安全、探测传感(雷达、红外、水声)、通信导航、指挥监控、电子器件等多个领域。材料类企业涵盖高温超导、碳纤维、石墨烯等新材料方向。88家企业中信息化建设类46家,占比超过50%。这一方面反映了军队对信息化建设产品和技术的迫切需求,另一方面也反映了民营企业在信息技术领域的技术优势。

　　4.参展企业中,上市公司、新三板企业及正在登陆或曾尝试登陆资本市场的企业共45家,占比达51%(部分为母公司、子公司或关联企业上市)。可以看出,在资本市场追捧民参军企业的背景下,上市公司正逐渐成为优秀民参军企业的主体。由于军工技术的前沿性和军品研发的长期性,企业对融资有客观需求,同时军工行业的高景气也给予了民参军标的较高的估值,因此我们预计后续相关非上市企业在条件成熟时也将通过IPO、并购重组等各种形式登陆资本市场,给军工板块注入新鲜血液。

　　5.我们对有市值数据的34家公司(含A股、港股及新三板)进行统计,其中市值超过200亿的8家,市值小于200亿的26家。市值最大的格力电器超过1000亿,市值最小的中创股份和科盾科技分别为3亿和7亿(新三板)。

　　6.我们认为,在当前市场风险偏好偏低的情况下,军民融合政策的推进对个股的主题性催化偏弱,精选个股才是民参军板块投资的核心。建议关注拥有技术优势、业务方向市场前景广阔、执行能力强的企业。

　　风险提示:民参军政策推动进度缓慢