摘自《21世纪经济报道》 作者 卢先兵 朱志超 2012年03月02日

　　金融租赁公司资产规模跨入千亿新时代之后，其业务约束之困也日益凸显。

　　3月1日，国银金融租赁公司资产规模达到1005亿元，成为国内首个资产破千亿的金融租赁公司。

　　后千亿时代，资金约束成为制约金融租赁机构扩张的头号问题。“我们正在争取发行金融债，租赁资产证券化的方案也在设计并准备报批，希望能试水20-30亿元的规模。”国银租赁董事长王翀对本报记者表示。

　　开启千亿时代

　　短短数年，中国金融租赁业狂飙突进。

　　银监会副主席蔡鄂生曾表示，截至2011年3月末，17家金融租赁公司资产总额3640亿元，比2007年同期增长25倍。而租赁行业协会统计数据显示，截至2011年底，17家金融租赁公司资产总额共计5268亿元。

　　按平均数计，2011年末，每家公司资产仅310亿元。但得益于国家开发银行的背景和其丰富的客户资源，国银租赁资产量居于领先。

　　剖解其业务结构，可以发现飞机租赁、船舶租赁占据大头。截至目前，国银租赁的飞机租赁资产余额为273亿元，可租赁飞机数量119架，船舶租赁业务累计金额达95亿元，占国内同类业务总额的28.2%。

　　车辆和工程机械是国银租赁正在发力的领域。此外，国银租赁的业务还涉及地铁、高速公路、保障房、能源电力、中小企业设备租赁等领域。

　　2011年，国银租赁实现利润8.35亿元，同比增长18.6%。王翀认为，国银租赁的中长期盈利前景良好，经营性租赁业务占比较高，达到30%。“相较融资租赁而言，经营性租赁能够带来更高的收入回报。”

　　资产证券化胎动

　　资产扩张加速消耗了资本，跨入千亿门槛后，国银租赁面临更大的融资压力。但目前能够满足租赁业务发展的中长期资金来源渠道并不畅通。

　　发行金融债是被广为看好的一条途径，资金成本低，稳定性强。目前各公司广泛采用的同业借款只能是短期之举，且短贷长用的错配风险突出。

　　不过，2010年9月，交银金融租赁金融债正式上市交易，之后并无后来者。一名业内人士称，这可能与监管层控制金融租赁规模有关，近年来融资租赁占比过大，部分融资租赁业务带有“类信贷”功能。

　　事实上，2011年开始，央行即对金融租赁公司融资租赁业务进行规模控制，在总量限额之外，配以月度控制。

　　监管对金融债的闭闸使得国银租赁的45亿元发行计划迟迟未能成行。王翀认为，金融租赁公司发债门槛偏高，应适当降低标准，最好能比照企业发债标准。

　　银行贷款目前仍是金融租赁公司的主要输血通道，超过一半资金都是来源于银行贷款。不过，信贷政策收紧，金融租赁公司获得贷款也日益艰难。

　　据了解，针对银行系金融租赁公司，监管层不允许母行授信，与其他银行交叉授信，手续复杂，期限上也很难对等。

　　国银租赁党委书记覃孟征认为，融资的另一途径在于资产证券化，国银租赁已经为此做好准备。“我们已经设计出商用车租赁的资产包，可以证券化形式出售给投资者，在解决资金来源问题的同时，腾空规模加速资产周转。”

　　王翀进一步表示，这一方案将很快上报监管部门，如能成行，期望今年能进行20-30亿元的业务“试水”。

　　王翀表示，如多渠道融资不畅，国银租赁亦会考虑引入战略投资者。如有需要，将先期引入30-50亿元资金。