摘自《中国联合商报》 作者：刘杰 2011年09月09日

　　近日，国内工程机械企业相继发布半年报，与较好的业绩相比，应收账款数额大增引起了行业广泛关注。中国工程机械工业协会一位不愿具名人士对《中国联合商报》表示：“工程机械企业的应收账款今年大增，其中很多都有可能转化为坏账，这将不利于工程机械行业的发展。”

　　应收账款大增

　　目前，国内工程机械销售主要以融资租赁和银行按揭为主，客户只需要支付20%～30%的首付款即可提取设备。而在今年上半年，有消息称，不少公司为了在激烈的市场竞争中赢得客户，竞相以零首付的方式进行销售，这导致了相关公司应收账款大增。

　　近日，徐工2011年半年报显示，上半年公司实现营业收入195.15亿元，同比增长43.54%；归属于上市公司股东的净利润为22.29亿元，同比增长61.70%。但是，截至6月30日，上半年应收账款余额较去年岁末余额增加58.36亿元，增加148.33%。

　　三一重工半年报显示：上半年，三一重工实现营业收入303.63亿元，同比增长79.18%，其中主营业务收入296.57亿元，同比增长78.82%；实现归属于母公司净利润59.39亿元，同比增长106.57%。但是三一重工上半年应收账款高达133.55亿元，对比去年年底的57.27亿元，短短半年时间增加了76亿元，激增了133.16%。

　　山河智能半年报显示，截至6月30日，公司应收账款达到14.22亿元，较去年年底激增将近4亿元，同比大增34.12%。

　　另外一家工程机械企业常林股份半年报显示，截至6月30日，其应收账款也高达6.69亿元，同比大幅上升90.64%。

　　上述4家工程机械公司今年上半年应收账款共计大增140亿元，远超4家公司的净利润之和。更令人担忧的是，在这些巨额应收账款中，有许多可能成为坏账。

　　徐工半年报显示，徐工机械(000425,股吧)的个人客户向某欠公司3.5万元，属于逾期。高某和韦某两人欠了公司近200万元，属于按揭回购逾期。如果公司应收账款出现10%的损失，那么一些公司归属母公司的净利润将大大减少。

　　由于应收账款短期难以收回，导致相关企业的现金流出现紧张局面。三一重工在今年上半年实现300亿元历史最高半年营业收入总额的情况下，其经营活动产生的现金流量净额却仅有2.51亿元，而上年同期该数值为25.04亿元，同比仅为上年同期的10%。

　　徐工机械今年上半年经营活动产生的现金流量净额约为-9.16亿元，而上年同期为20.91亿元。

　　根据相关统计显示，今年上半年国内11家骨干工程机械企业的现金流共计为-26.34亿元，而去年同期为56.13亿元。由于应收账款数额大增，现金流紧张，迫使三一重工和徐工这些工程机械企业加快上市融资的进程，以缓解资金紧张的局面。

　　重压下的低首付和零首付

　　据悉，国内工程机械行业近年高速增长的背后，是国内各区域市场越来越激烈的竞争，各大企业纷纷扩充产能，代理商也在销售战场的前线短兵相接，各企业制定的2011年全年销售目标增长幅度都是很大的。在这种重压之下，2011年年初的促销力度相比于2010年，可谓有过之而无不及，然而促销的效果却并不令人满意。

　　中国工程机械工业协会秘书长苏子孟预计，“十二五”期间工程机械行业销售收入将达到9000亿元，年均增长率为17%，出口额则定为260亿美元，这一目标曾一度被业界认为定得太低。

　　徐工集团一位高层透露，目前公司计划在2015年完成3000亿元的销售收入，现正在对各个子公司要承担多少销售额进行细化分解。此外，三一重工也规划了5年达到3000亿元的销售收入，中联重科估计届时在千亿元的销售规模，厦工也提出了100亿美元的计划。这些企业的规划加在一起已经近8000亿元了。

　　值得注意的是，现在国内工程机械企业产能增速也非常快。仅以挖掘机来说，去年销量为17万台，而产能就有30万台，产能严重过剩。

　　在目前市场竞争比较激烈的情况下，一些企业就使用大量奖励汽车、低首付和零首付等方法来做大销售额。

　　据悉，相比于零首付，低首付的风险更大。通常的零首付用户，大部分都是代理商的长期合作伙伴，因其一时资金周转不开，考虑到长期的合作关系和良好的信用记录，代理商一般同意采用零首付。但是很多低首付购机的都是新用户，其从业经历和还款能力均不在代理商的掌控范围之内，只是因为放低了商务条件，降低了进入门槛才被吸纳。低首付或者零首付的用户一旦长期不按时还款或者恶意拖欠，代理商只能执行设备回购，进入法律诉讼环节，期间会大费周折，人力和物力的成本损失将会大于代理商在销售这台设备中赚取的利润。于是，大量的应收账款和呆坏账也就应运而生，这也导致企业应收账款节节攀升，企业现金流频繁告急。

　　当前，一轮接一轮的促销大战无异于降价大战，企业正在以牺牲自身利润为代价，参与和助长着这种日趋激烈的竞争。如何权衡风险与收益，遏制应收账款不断攀升，已经成为工程机械行业必须深入思考的重大问题。

　　一位业内人士表示，银行按揭、融资租赁等信用销售模式，在行业高速增长期将有利于提振企业业绩，不过随着今年我国固定资产投资增速下降。以及对地方融资平台的清理等，工程机械行业拐点隐现，信用销售的大增将会加大企业现金流压力。随着国家4万亿元投资拉动效应的减弱和消失，受到国内宏观调控下固定资产投资增速减缓等因素影响，今明两年机械行业恐进入下行周期，企业需要提前采取措施遏制风险。