|
摘自《长江证券》 2011年07月21日
报告要点
全球租赁业发展趋势:金融危机后发达市场萎缩，中国市场快速增长
近20年来全球租赁业基本呈现较快增长趋势，租赁总额在2007年达到峰值，但金融危机对发达市场影响很大，2008-2009年欧洲租赁业务总额分别下降15.04%、32.19%，北美业务量分别下降4.96%、15.61%。
在发达市场租赁业负增长的同时，中国租赁规模随着2007年银行系金融租赁公司的扩张而急剧增长，2009年的增长率达到86.7%，以410.1亿美元业务总量居世界第四，仅次于美国、德国和日本。信贷紧缩环境下企业融资需求非常旺盛，中国租赁业进入前三十年未有过的快速增长阶段。
发达市场中租赁公司逐步走出金融危机阴影
作为金融租赁的起源地，美国金融租赁公司的世界市场份额、市场渗透率、租赁规模仍保持领先地位。日本租赁业也相对稳定，2009年日本租赁业规模为532.5亿美元，仅次于美国的1739亿美元和德国的553亿美元；而韩国与荷兰在制造业和航空业带动下，租赁业规模增长迅速。美国等发达市场中租赁公司资金成本优势和市场集聚效应仍在，今年有望恢复增长趋势。
境外租赁公司注重经营性租赁业务，可持续性较好
与国内金融租赁公司凭借融资业务扩充规模不同的是，境外租赁公司大都专注于某一产业或设备，强调经营租赁业务，如德国的Sixt
和荷兰埃尔凯普都是依靠本国优势产业，大力发展汽车及飞机租赁业务，而美国的IBM 和通用电气则专攻IT 和医疗器械租赁。境外租赁公司经营模式更具可持续性。
国内租赁市场前景广阔，部分租赁公司将成金融股新宠
国内租赁公司有一般性租赁公司和银行系金融租赁公司两类，分属商务部和银监会管理，截至2010年底，中国租赁业机构已接近200家。随着金融租赁公司的发展，以及企业对租赁融资需求的增长，融资租赁余额从2005年的323亿元大幅攀升至2010年的4500亿元，预计2011年中国的融资租赁规模余额可达6600-8000亿元。
在信贷紧缩趋势下，以工银租赁、华融租赁等的银行系租赁公司，以及具备产业资源优势的中航租赁、渤海租赁扩张尤为迅速，其中中航租赁2010年实现融资租赁收入4.66亿元，同比增长125.12%，而2011年1-2月实现融资租赁收入1.07亿元，为2010全年的23%。更名后的ST
汇通（渤海租赁）、重组后的ST 北亚（中航投资）将成为金融股新宠，建议重点关注。 |
