《现代租赁》网首次发布日期：2010年04月26日

    融资租赁利率定的高好还是定的低好？这个问题首先要从当事人的角度看，通常对承租人好，对出租人就不一定好，反之亦然。其次和租金的定价方式有密切的关系，用这种方式确定租赁利率认为好的，从另外一种定价方式来看可能就不好。到底哪种方式好？其实在实际操作中，只要项目能做成就好，租赁公司在保证持续发展的情况下能满足客户需求就好。

    租金定价通常有两大类，一类是计划经济思维的定价方式，另一类是市场经济思维的定价方式。不能简单说哪种方式比另一种方式好，符合科学发展规律就可以。下面我们就从这两种方式分别从承租人和出租人的角度来看租赁利率的定价能给企业带来哪些优劣因素。

    在计划经济思维下租赁利率的确定方式

    这种租赁定价的方式是先确定本金，然后再商谈利率，最后根据本金、利率、租期来确定租金。因为利率优先于租金确定，因此利率的高低和租金有很大的关系。从做法上和贷款的差别不大，历史上绝大部分租赁公司是这样给租金定价的，目前有些租赁公司依然还是采用这种方式给租金定价的。

    这种方式的特点是简单、明了，凡是会做贷款的，都会做这样的租赁。租赁公司几乎不关心租赁物件本身的价值、市场前景和物权的回收与处分。通常用在租赁公司有低成本的资金来源，股东对租赁公司的回报要求不高，强调稳健经营，客户群体主要是银行授信企业的租赁公司。不具备上述条件的租赁公司，若是不采用非正常手段，是无法采用这种方式经营的。

    为什么说是“计划经济思维”而不说“方式”呢？因为现在中国已经摒弃计划经济体系，正在朝市场经济体系过渡，因此计划经济的“政府拨款”给企业的做法基本上绝迹，就算有也是通过市场来体现的。因此只有“思维”没有“方式”。

    这个“思维”是什么呢？假想租赁公司和承租企业背后有国家发钞银行的无限责任担保，租赁公司以租赁的名义，用近乎“拨款”的方式给承租企业放款。若承租企业出现问题还不上租金，做项目的具体经办人不用负责任人，租赁公司不用负责任，承租人也不用付责任，一切由国家“兜底”。

    在这种情况下，对于承租人来说，利率越低越好，对于出租人来说利率越高越好。然而租赁公司为了争夺市场，只能依靠低利率报价参与市场竞争，依靠规模获取绝对额高的利润。这种方式另一个好处是：若企业用贷款方式融资，利率和规模受到银监会监管，用租赁方式贷款，可以不受利率和贷款规模的限制。这样的租赁公司如果政策许可的话绝对可以达到直接吸收公众存款的程度。

    在市场经济思维下租赁利率的确定方式

    这种租赁定价的方式是先确定租金，然后再选择利率，最后根据回算出本金。因为租金优先于利率确定，因此利率的高低和租金就没有什么关系了。特别适用于股东对租赁公司回报率要求较高，且不愿意承担风险，想把融资租赁做成低风险高收入中间业务的租赁公司。

    这种定价的特点是以客户为中心，以市场为基础，在满足客户需求的情况下先给定租金，然后反复测算利率、本金、租期等租金条件因素，最终给租金定价。具体做法是：先根据企业过去和现在的经营情况，预测未来，在此基础上测算出潜在承租企业的最低租金支付能力，然后再根据承租人的节税需要和出租人的融资需要测算出租赁利率，再根据利率回算租赁本金，看是否符合租赁资产入账需要。如果不合适还要反复上述程序，最终确定租赁利率。

    因为一切和市场有关，租赁公司要把租赁资产销售出去，需要技术和和结构设计，如果再把“低利率”当卖点不仅没有什么实际意义，反而有可能出现对承租人不利的情况。利率是根据项目的需求通过结构设计出来的，不是拍脑门定出来的，也不是简单“具有竞争力”几个字就可以描述出来的，要通过精算来证实的。

    对于承租人来说，在租金一定的情况下，利率越高，可摊入成本的费用越大，上缴的税费越低，相当于部分资产费用化，部分达到加速折旧的目的。这种方式对于想加速折旧，又怕影响利润收入的企业非常合适。

    另一方面就是增值税发票问题，如果承租企业需要增值税发票抵扣支付的税款，在购买国产设备的情况下，在增值税发票中抵扣联还不能单独出具给承租人的情况下，承租企业为了获得采购租赁物的“买方”台头为自己的销售发票（复印件），就不能凭“公允价值”的发票入账，而是依据《企业会计准则第21号——租赁》第十一条“在租赁期开始日，承租人应当将租赁开始日租赁资产公允价值与最低租赁付款额现值两者中较低者作为租入资产的入账价值，将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，其差额作为未确认融资费用。”中的“最低租赁付款额现值”入账，这样就不需要发票的正本了。因为租赁公司总控制着发票正本，还在发票备注上标明产权，因此也敢把抵扣联交给承租企业用来抵扣增值税。要保障“最低租赁付款额现值”低于“公允价值”唯一的方式就是提高租赁利率！

    对于出租人 来说，利率如果高了，利差就大了，按照差额纳税的原则，差额越大，税负就越大。但另一方面租赁公司若销售租赁资产，如果利率太低，没有出资人愿意购买，因此把利率做高点对租赁公司出售资产也是有利的。唯一不好解决的是租赁入账本金太低和租赁公司融资本金不匹配，容易出现资金缺口。如果租赁公司能够按照租赁的方式做融资租赁，不仅获取项目的金融收益，还获得贸易、服务、资产管理、财政补贴、税收优惠等多方面收益，可弥补这个缺口，资产收益率也会提高。在这种情况下，租赁公司还是有能力把租赁利率做高以满足承租人的需求。