摘自《CCTV-证券时间》 2009年08月19日

　　中联重科2009年半年度报告显示，今年1到6月，公司实现营业总收入92.6亿元，比上年同期增长49%；净利润10.8亿元，比上年同期增长20%。表面上看，这是一份相当不错的中报，似乎并没有受到金融危机的影响。然而，事实并非如此。中信证券机械行业首席研究员郭亚凌表示，过去十年中联重科的年均增长率为50%，而今年上半年只增长了20%，增速与过去相比大大放缓，最主要的原因，就是全球金融危机对整个工程机械行业的影响。

　　本次金融危机席卷全球，原本高速发展的中国经济也未能完全幸免。不过在出台了四万亿投资计划、十大产业调整振兴规划等一系列拉动经济的措施后，中国经济已经在全球率先走出了低谷，更给工程机械行业带来了福音。中联重科高级总裁张建国表示，由于工程机械行业与固定资产投资和基本建设投资呈线性关系，一系列拉动经济的宏观政策特别是四万亿投资，使得这个行业首当其冲受益，对此，中联重科果断调整市场策略与营销策略，确定重点系统客户与重点区域市场，全面加强主流机型和升级换代机型的销售力度，终于确保了公司业绩的继续增长。

　　在中联重科拳头产品混凝土机械的生产线上，记者看到现场一片繁忙，已经看不出危机的影响。中联重科混凝土机械分公司总装车间主任林新民告诉记者，去年受金融危机影响，12月份单月产量最低下降到了80多台，今年春节以后，市场恢复了产销两旺，单月产量迅速恢复到150多台，现在则已经突破200台，为历史最高水平。

　　经过多年发展，中联重科已经成为我国工程机械装备制造的领军企业，其产品链条在全国乃至全球同行中都已经最为齐备。这样的结果，一方面得益于中国经济持续高增长，另一方面则是由于中联重科采取的收购扩张策略。2008年9月，中联重科更是走出国门，取得了因为金融危机而暂时陷入低潮的混凝土机械制造业全球排名前三位的意大利CIFA公司的控股权。原来只排在全球第五的中联重科，也因此而一举成为混凝土机械行业的全球老大。目前，按照CIFA的欧洲设计标准以及工艺制造要求，CIFA品牌混凝土机械已经在中联重科长沙麓谷工业园下线，今年年内就将投放中国市场。

　　按照中联重科制定的最新战略，公司已经成立了混凝土跨国事业部，并由张建国兼任CEO。张建国告诉记者，公司将执行中联与CIFA双品牌协同战略，在国际国内两个市场齐头并进，让中联重科成为一个真正意义上的跨国企业。目前混凝土机械中国和全球市场的分布为各占50%比重，随着全球经济复苏，国际市场的比例会逐步提升。通过洗牌以后，中联重科一方面要做全球老大，另外一方面，国际市场的产品占有率应该超过50%以上。

　　要实现这样的目标，原本立足国内的传统销售方法已经难以奏效。为此，中联重科从2007年开始，在国内同行中率先引入了国际同行广泛运用的融资租赁模式。今年上半年，公司融资租赁业务迅速扩展，带来的销售额占到了公司整个销售额的30%。未来随着公司融资租赁规模继续扩大，会给公司销售带来更加积极的影响，这一业务的占比也将会更高。

　　尽管融资租赁能够有力地推动产品销售，不过这一模式还需要强大的资金实力作为支撑。而半年度报告显示，中联重科的资产负债率高达76%，进一步举债的空间已经很小。为此，中联重科于8月17日召开股东大会，审议通过了公司上市9年来的第一次再融资方案，即定向增发不超过3亿股，募集资金约55亿元，用于包括融资租赁在内的11个项目的实施与推进。张建国表示，定向增发的实施，将对中联重科的国际化战略和产业结构调整起到重要的推进作用，未来公司销售收入和利润规模将会因此而成倍增长，相当于再造一个中联重科。

　　再造一个中联重科，意味着公司在全球工程机械行业的地位，将由目前的第17名跃升至5强之内，成为产品覆盖全球市场的跨国工程机械制造企业。公司的投资价值，也将因此而获得重估。对此，郭亚凌认为，工程机械行业未来3到5年有望保持15%到20%的增速，而中联重科作为行业龙头，将会保持20%到30%的增长。结合公司的估值水平，目前在2009年动态20倍市盈率以下，这一水平还是相对低估的。因此，中联重科具有较好的长期投资价值。