摘自《第一财经日报》 2009年05月12日

　　记者 刘浪

　　4月21日，中联重科[19.88 -2.98%](000157.SZ)抛出了一个高达近56亿元的再融资计划。消息一经公布，二级市场即以下跌作出回应，大量资金出逃。5月8日，在中联重科2009年投资者沟通会上，董事长詹纯新表示，要改变原来的发展模式，实现快速发展，必须要有资金支撑。“公司注意到了市场的这些不同看法，但中联重科股价近期表现不好，不是企业经营的问题，而是市场对企业再融资的看法不同。”

　　 财务压力加大

　　“目前是可以考虑融资的时候。”詹纯新认为，“这几年中联的发展都是通过‘挤牙膏式的滚雪球’方式滚出来的。”但“再这样慢慢滚，等滚到这么大时，别人已经跑远了。”

　　 2008年，中联重科进行了一系列的资产收购，包括陕西新黄工、湖南车桥厂、华泰重工、意大利CIFA等，从而使其产业链得到进一步完善，但也带来了外界对其财务状况的担忧。年报显示，中联重科的资产负债率为76.98%，高于普遍认为合理的负债率70%。

　　 平安证券的报告认为，中联重科流动比率大大低于2(1.08)，速动比率大大低于1(0.68)，公司的偿债指标都已经恶化到了危险的水平，负债率达到了77%。中联重科增发的主要目的是缓解现金流压力。

　　 詹纯新否认了中联重科存在资金压力。

　　4月21日，中联重科宣布计划将向不超过10名特定对象非公开发行股票不超过30000万股，以募集最高不超过557175.30万元，投向10个项目和补充现金流。

　　 但从二级市场表现来看，中联重科的再融资计划并未得到支持。在消息公布的当日，中联重科股价跌幅超过8%。数据显示，4月21日、22日，中联重科二级市场资金净流出量均居A股前列。

　　 “我认为，市场对于中联重科再融资，应该是认同的，但对融资的规模和价格可能有看法。”詹纯新坦承，公司在此事上与各大小股东没有沟通，从而引发市场的抵触情绪。

　　 募资投向“深耕项目”？

　　 在5月8日的投资者沟通会上，有投资者对该次再融资能否按计划完成表示关注。中联重科负责投资的相关人士向CBN记者透露，目前的关键在于增发价格，但对于中联重科来说，再融资必须要做。

　　 财务报告显示，目前中联重科的收入仍主要依赖于汽车起重机和混凝土机械，但两大类产品的市场占有率已经较高，基本达到均衡状态。

　　 根据再融资计划，募集资金计划投向10个产业项目，按照詹纯新的构想，这些都属于“深耕项目”。

　　 10个项目中，以新黄工为核心的土方机械建设和融资租赁业务是其重点。2008年，中联重科以3400万元收购了陕西新黄工机械公司100%股权，并对其增资1.90亿元。这一收购让中联重科进入到了工程机械份额最大的土方机械领域。另一个投资重点是融资租赁。