摘自《数字商业时代》3、4期合刊 2008年02月03日

　　 由银行系主导的金融租赁公司正风声水起，成为第三次金融租赁业扬帆起航 的主角。

    采访·撰文=周颖 何强

    十二年后,以建设银行设立的金融租赁公司为标志的中国金融租赁业 又站在了新的起跑线上。

    2007年12只28日，由中国建设银行与美国 银行合资设立的建信金融租赁股份有限公司 在北京正式开业。该合资公司不仅是目前国内 金融市场上注册资本规模最大的金融租赁公 司，也是目前已经成立或正在筹建的银行系 租赁公司中，唯一一家引入境外商业银行合资设立的公司。据悉，合资公司注册资本为45亿元人民币，由建行与美国银行按75．1：24．9的比例出资设立。

    “这是中国金融租赁业面临的第三个发 展阶段，也是面临转型的时机。”一直从事中 国金融租赁业研究的业内资深人士、现代租 赁网仁[O沙泉接受记者采访时说，从1986年审 批第一家金融租赁公司到1995年审批的最后 一家，共16家非银行金融机构的融资租赁公 司，到200／年中期时还剩下6家在经营(关闭 了4家、2家从1999年重组到现在还没有完成、 停业了4家)，融资租赁业也从第二次起飞跌 入低谷。现在，以银行系为主的金融租赁公 司的诞生，把中国金融租赁业推向了第三个 发展阶段。

    自2007年9月以来，一个月时间内，民生 银行、交通银行、工商银行、建设银行4家银 行获准组建金融租赁公司。上述是已经获批 的银行，而还未获批、正在积极申请的银行 至少不10家银行。不难看出，由银行系主导 的金融租赁公司正风声水起，成为第三次金融 租赁业扬帆起航的主角。

    金融租赁不能依靠 银行资金发展

    在货币紧缩、严控银行信贷投放的背景 下，银行业投资设立金融租赁公司是否能增加 收益9是为更多的资金寻找投资通路，还是因为随众效应?

    一家银行投资部的负责人对记者分析说， 应该说银行投资设立金融租赁是一种趋势，但 每家银行是否真正看到了其中的收益，是否找 到了很好的盈利模式还很难说。在某种意义 上，可能有一些随众性，因为别的银行都在投 资金融租赁，如果你不参与的话，给外界的感 觉是你不够市场化，或者不够国际化。

    沙泉认为，在实行货币紧缩的背景下，即 使是银行投资的金融租赁公司，银行对他们的 资金投放也会相当谨慎。首先是金融租赁公司 的盈利模式值得商榷，其次是信贷收紧的背景 下，铡亍有限的信贷资金必须要保证长期、具有 良好信誉客户的资金使用，而且银行认为如果 是有风险的项目，即使在同一系统有血缘关系， 他们也不可能向金融租赁公司提供资金支持。

    巧合的是，这种预言得到了验证。一家银 行系金融租赁公司的人士透露，受货币紧缩的 政策，他们的资金受到一定影响，当希望银行 信贷部伸出援手时，他们得到了拒绝。其理由 是货币紧缩对他们的影响很大，要优先保证老 客户的资金使用和投放，因此金融租赁公司吃 了闭门羹。

    这种现象并非个案。沙泉认为，很多银行 把金融租赁当成是一种投资，这是本质上的误 区。而且，很多人希望依靠银行资金来维持金 融租赁公司的运转，这也是一大误区。一个健 康、可持续发展的金融租赁市场需要满足三个 条件：长期的资金支持、低成本运作、具有可 流动性。如果把金融租赁当成投资，必然会受 到银行的影响，比如银行信贷资金收窄，金融 租赁就会受限，这样一来金融租赁业就不是市 场化的属性，而是银行的附属，这显然与国际 标准相悖而行。只有打开金融租赁直接融资的 通道，比如信托、基金、资产证券化，才能满 足金融租赁发展的三个前提条件。依靠银行资 金不可能得到持续发展，只有更多的社会资本 进行人金融租赁业，市场才会有更多的活力。

    从1995年到2007年，12年时司中国金融租 赁业没有新的准入者，这在一个成熟的市场 里，也是颇为少见的。进入2007年以来，银行 积极申请设立金融租赁业有一股开闸放水之 势，但在资金来源、盈利模式上值得商榷，否 则，新问题的产生将会对金融租赁业的发展产 生不利影响。

    金融租赁要打造完整产业链

    中国金融租赁业发展二十多年的历史经 验表明，金融租赁业在中国存在的司题影响了 整个行业的发展。对外经济贸易大学租赁研究 中心主任史燕平认为，中国融资租赁已经过了 20多年的发展，柜对于世界融资租赁50多年的 进程，已不算太短。

    然而，从融资租赁这一金融工具的提供 者、使用者到相关的政府主管部门，能够了解 融资租赁的人却十分有限。即使在有限的群体 中，对融资租赁的认知，多停留在中国融资租 赁市场存在着承租人拖欠租金、出租人破产、 倒闭等负面印象上，而对融资租赁在中国经济 发展中的贡献，对融资租赁在世界各国经济发 展中所发挥的促进投资、扩大资本货物的销售、 增加企业融资渠道等积极作用，却知之甚少。

    《2007年融资租赁行业研究报告》显示， 2006年，北京、上海、浙江等14个省市的24家 企业试点企业新签融资租赁合同金额已达到 65．7亿元，实现利润1．35亿元，缴纳税收6205万 元，业务涉及装备制造、冶金、电力、医疗、 印刷、航空、铁路、城市公共交通等众多行 业，不仅直接促进了融资租赁业的发展，而且 提高了融资租赁的社会认知度，也带动了相关 行业和地方经济的繁荣。和中国庞大的市场需 求柜比，这一数据尽管仍微不足道，但其增长 速度和潜力仍是有目共睹的。

   “过去的租赁服务多是不完整的。一个成 熟的租赁公司，除提供租赁业务以外，和租赁 相关的服务都要建立起来，这是对公司利润来 源的一个保证。比如房地产公司，他们都不是 凭自己的自有资金发展起来的，而且他们建成 小区之后，物业管理等其他服务很多都是房地 产公司提供，因此形成了一个产业链条，这是值得租赁公司借鉴的。”

    沙泉说，真正成熟的融资租赁公司应该是 能在完整的产业链上设计出安全的物流、资金 流、信息流、信用流的租赁结枸，在共赢的基 础上，更多地通过技术手段，锁定风险、锁定 收益，而不是单纯地依靠承担信用开展业务。 这样的租赁资产随时都可以进入资金、资本、 二手市场。融资租赁公司本身并不需要资金， 他们获取的是整合社会资源的收益。

    相比而言，美国在金融租赁方面有太多值得中国学习的地方。在美国固定资产投资中，银行、证券、融资租赁是三分天下的融资格局。在租赁服务方面，美国的服务范围越来越广泛，这也是保证租赁公司重要利润来源的渠道之一。

    东师范大学商业学院刘凤连撰文分析，美国早期的租赁市场一开始是简单的融资租赁业务，承租人和出租人签订不可撤销的融资租赁合同，出租人承担购买设备的全部价款，承租人以年金的方式等额定期支付租金，出租人不提供除出租以外的其他服务。随着市场竞争的加剧，新的租赁品种不断出现，如杠杆租赁，出租人承担设备成本的20～幻％，剩余部分由银行等金融机构提供，出租人把租赁物的所有权，租赁合同的担保收益权等权利转绐金融机构，金融机构对出租人无追索权，该种租赁方式一般用于购置成本特别高的飞机、卫星通讯设备等，多种租赁产品满足了不同承租人的需要，活跃了租赁市场。

    金融租赁从投资向服务转型

    北京一家上市公司银行投资部的人士透露，银行设立金融租赁公司也试图开辟多种渠道，在服务方式和盈利模式都希望有新的探索。比如在过去传统的租赁模式上会衍生新的服务，假设为一家企业提供了汽车租赁业务，那么相关的汽车保养、维修等就可能会成为一条龙服务，包括物流服务、信用咨询服务等，这应该都是未来的发展方向。

    不过，由于中国市场环境的特殊性，因此在行业发展过程中也在很多异同之处。比如，融资租赁和金融租赁在国际上是没有区别的，而中国是金融管制国家，冠以“金融”为名的租赁公司必然是金融机构。这类租赁公司的资金来源是和金融体系接轨的，具有金融企业经营牌照。其他类型租赁公司只是个“提供融资服务的贸易”公司，没有金融经营权，开展业
务主要靠自有资金和银行贷款。

    沙泉对记者说，真正的现代银行应该是把融资租赁当作中间业务来做。通过融资租赁把中小企业的项目聚拢成资产池，然后打包进入资本、资金市场，把风险分散到中小投资者手里，这才是真正的市场经济，而融资租赁是最需要市场经济环境的产业。总之，金融租赁业不能当成是投资项目，而应该成为可以提供多种功能的服务机构。

    事实上，中国对租赁业务的需求逐年增加，只不过由于统计口径的区别，因此在租赁金额上有很大差别。尤其是航空业的租赁需求，需求逐年加大之势非常明显。

    史燕平说，中国民航业是融资租赁的最大受益者。从1980年~_2000年底，中国民航购买和租入波音、空中客车等喷气客机约738架，累计金额达189亿美元。其中，购买256架，占34．7％，租赁482架， 占65．3％。中国民航业的融资与国际接轨，推动了中国航空运输能力的迅速提升。只是由于上述飞机租赁交易基本上都是由国外出租人承揽的根据国际金融统计的惯例，这些租赁交易额，没有算作中国租赁业的规模。

    中国银行业监督管理委员会主席刘明康表示，未来20年，中国飞机租赁所涉及资金至少有830亿美元，合计超过6000亿元人民币，将发展壮大国内航空租赁企业。航空业只是众多融资租赁需求的其中之一。在中国市场上，更需要融资租赁帮助的则是中小企业。

    2007年9月，世界金融租赁行业知名专家阿曼伯先生在甘肃一次论坛上指出，中小企业在世界许多国家，包括中国在内，是对国内生产崖、值贡献较多的部门，而且未来千年，中国中小企业对中国国内生产总值份额会明显提高。这些中小企业往往不是很容易接触到银行贷款。为什么9因为他们得确有风险，而且已经被看作会有风险发生。在全世界，银行都比较保守，不愿意给他们贷款。但是租赁行业不太保守，是个较为年轻的行业，被管制的程度低干银行被管制的程度。正因为这些原因，租赁公司更愿意给中小企业提供资金。