摘自《中国民用航空》 2007年12月26日

　　 2007年11月，来自美国的航空租赁公司Aircastle与上海航空公司就售后回租4架B757飞机达成相关意向，Aircastle市场执行副总裁张骏威先生和上海航空公司高级副总经理兼财务总监邵晓云女士签署了相关意向书，这是Aircastle与中国的航空公司达成的第一项售后回租交易。11月29日，《中国民用航空》杂志记者就此次交易及飞机租赁市场的相关问题采访了Aircastle首席执行官Ron Wainshal先生、首席投资官Michael Platt先生和市场执行副总裁张骏威先生。

    记者：请介绍一下贵公司的基本情况。

    Wainshal：Aircastle在2004年10月由Fortress投资集团创立，是首家在纽约证券交易所上市的航空租赁公司。Aircastle是一家全球性公司，从全世界获取高利用价值的商用喷气飞机并出租给全球的航空公司，公司在斯坦福德、都柏林和新加坡设有办事处。截至2007年9月30日，Aircastle拥有和承诺购买的飞机达到151架，公司有来自32个国家的57家客户。截至2007年11月7日，按购买价值计算，Aircastle拥有的资产价值达到36亿美元，承诺购买的飞机总价值达到21亿美元。Aircastle在2007年第三季度的盈利为3250万美元，较去年同期增长121%，较上个季度增长20%；总收入为1.053亿美元，较去年同期增长105%，较上个季度增长24%。

    记者：你们最近与上航达成的售后回租交易是经营租赁还是融资租赁？如果是经营性租赁，飞机退租以后你们将怎样处置？租金是否令你们满意？

    Wainshal：是经营租赁。关于飞机的处置我们有两种想法，一是改装成货机。我们的战略重点之一就是货运市场，我们是对航空货运给予特殊重视的为数不多的飞机租赁公司之一。中国的航空货运量巨大，我们认为B757无论在中国还是世界其他地方都是很好的货运机型，由于它已经在中国使用了，我们认为把B757客机改装成货机将有绝好的商机，这是一种选择。另一种选择是找到另一家客机运营人，B757在全球的需求非常大，到目前为止它还没有很好的替代机型。

    Aircastle市场执行副总裁张骏威先生：我们谈这笔交易的宗旨不是要一次赚足，而是使双方都愉快地达成交易，以建立长期合作的关系，因为我们想做的是与我们的客户不断达成新的交易。我发现获得信任、建立交往对做成生意非常非常重要。

    Wainshal：交易的成败还取决于公司的风格。有些公司购买了飞机，转手就想以更高的价格卖出去，这不是我们所为。我们的战略不是买进飞机然后以更高的价格卖出去，而是与承租人建立长期的合作。所以，如果有人在交易完成后感觉不悦，这不是好事。我们的目标不是在交易中胜出，而是使双方都满意。

    记者：请谈谈你们在中国的发展，你如何评价中国的飞机租赁市场？

    Wainshal：我们的第一架飞机是从另一家租赁公司购买的，但是，我们有望很快与中国的航空公司达成第一项售后回租交易（即与上航的交易），我们还正在把一些在别的地方购买的飞机出租给中国的承租人。因此，我们公司的发展是先借助了别人的努力，然后再自力更生。

    中国是目前世界上最重要的民用航空市场之一，它发展很快，充满活力，对客货运飞机的需求都很大，我们对中国市场高度重视。今天我们有23架飞机出租或将要出租给中国承租人，这是一个相当好的开端，但我们当然希望扩大我们在中国的业务，在这个市场扮演更重要的角色，并帮助这个市场取得成长。

    记者：你们与中国金融界有过合作吗？你对中国金融市场有何评价？

    Wainshal：和航空业一样，中国金融市场空间巨大，这个市场正处于成长期，并变得越来越重要。中国银行收购我们的一家竞争对手是个相当大的动作，中国其他一些大银行也在考察飞机租赁市场。到目前为止我们还没有与他们开展合作，我想我们可以在许多领域发挥我们的专长，寻求双方的合作，这也是我们正在积极探索的一个方面。

    记者：你们公司的竞争优势是什么？

    Wainshal：我们三年前才从头开始，我在加入这个公司以前在GECAS工作，Mike（Michael Platt）之前在ILFC工作，Peter（张骏威）先后在GPA、波良公司工作过，1991年他与中国南方航空公司完成了第一笔飞机经营租赁交易，他在中国市场很有经验。所以我们的员工是一个一个精心挑选的。然后我们一个一个建立我们的资产组合，时至今日，我们已经拥有了120多架飞机，如果加上承诺购买的是150多架，总投资额超过50亿美元，所以我们发展得很快。我们在世界各地有70名员工，每一名员工在各自的市场都是专家。我们做的是长期投资，这使我们与一些竞争对手区别开来，我们的目标是在满足客户需求的过程中与客户一起成长。我们的战略是尽己所能寻找投资，可能是与他人建立合资企业，可能是与一家航空公司开展售后回租，也可能是从另一家出租人那里购买飞机，我们在整个行业中去寻找有经济回报的交易。

    Aircastle首席投资官Michael Platt先生：我们的确订购了15架A330-200F货机，它们将在2010-2011年间交付，但除了这15架飞机和另外少数几架我们承诺购买的飞机之外，总体来说，我们拥有的其他飞机都是我们购买的二手飞机。

    Wainshal：我们对二手飞机与新飞机同样关注。有许多租赁公司只愿做新飞机的交易，我们对新飞机也感兴趣。我们的重点是找到与客户合作的最佳方式，这种合作也许是售后回租，也许是租赁我们的飞机，也许是购买旧飞机然后把它卖到世界别的地方，也许是将客机改装成货机。

    Platt：最近，中国的航空公司又宣布了160架空中客车飞机的订单，买这些飞机总是需要融资的，我们可以为这些新订购的飞机提供售后回租、融资及其他多种多样的服务，我们具备灵活性，我们的目标是与航空公司合作，发挥我们的专长。

    记者：你们的重点在高利用价值的商用喷气飞机，你们是否打算扩大业务，比如开展涡桨飞机或飞机发动机的业务？

    Wainshal：我们一直都在寻找这样的机会。我们所说的“高利用价值”飞机是指有许多家运营商在运营的飞机，因为我们是一家飞机经营租赁公司，现有租赁期满后，我们必须寻找另一家运营商，因此我们试图将重点放在有许多用户的飞机上，到目前为止我们提供的是100座以上的商用喷气飞机。但我们一直都在关注涡桨飞机和其他飞机市场，我们在这方面采取了非常谨慎的态度，因为我们并不想一次做太多的事情。

    记者：飞机租赁费率总是不断波动。从历史角度看，现在的费率处于什么水平？你对未来租金走向的预测是怎样的？

    Wainshal：飞机租金目前处在合理的高位，原因是中国和世界其他许多地方的航空旅行市场增长强劲，其增长速度超过了飞机生产的增长速度。这也是本世纪初市场疲弱期结束的结果，当时世界各地发生了如2002年的SARS、2001年的“9.11”等严重的问题，但是现在这个行业复苏了。当我们看到它的增长，特别是在中国、巴西、中东、俄罗斯等地快速增长的需求，再加上油价如此昂贵，所有的旧飞机必须被替换，我们认为未来飞机的供应会很紧张，因此飞机租金会保持在现在这个高位一段时间，除非有某起大的经济事件发生。从供应商一方看，现在只有两家大飞机制造商——波音和空中客车，他们一个月只能生产这么多飞机，他们不能很快地改变现状，而需求却在不断上涨，所以从供应和需求的现状来看，租金自然会高。

    记者：你们是否开展融资租赁业务?

    Wainshal：融资租赁传统上更多的是一种银行市场的业务，我们是一家专业公司，我想凭借我们在经营租赁上的专长，我们之间可以找到一些合作的方式，但融资租赁更多的是一种传统银行市场的产品。

    记者：你认为对于航空公司来说，获得飞机的最佳方式是什么？

    Wainshal：现在获得飞机很困难，刚才我们谈到飞机的供应有多么紧张。B787可能是飞机预订有多么超前的最好例子，它还没有首飞，但生产计划已经安排到2015年，这是一个很长的时间，七八年以后某些航空公司才收到他们的第一架B787，所以航空公司不得不想从现在到飞机交付这段时间他们该怎么办。这就是为什么租金很高的原因，每家航空公司都在寻找补充运力的资源，而市场的供应又很紧张。

    我们认为航空公司在决定经营租赁哪种飞机上已经变得灵活多了，比如有些航空公司只运营CFM发动机，当无法找到CFM发动机时，他们会接受用IAE发动机替代；有些航空公司会说，尽管我们更想要全经济舱配置，但我们愿意掏钱租两舱配置的飞机，自己把它改造成全经济舱，因为我们需要增加运力。所以面对市场的困难，航空公司不得不采取更加灵活的态度。我们为一些客户所做的就是从世界其他地方为他们找到需要的飞机，补充他们的运力。

    张：中国飞机经营租赁市场有它独特的特点，当我十七八年前首次在中国做飞机租赁时，中国还没有飞机的经营租赁，今天在中国飞机经营租赁的比例达到了43%-44%，这其中有一些原因。经营租赁是市场变化很快时扩张机队的一种非常有效的方式。你知道，航空公司每天都在开新航线，比如，海南现在已有67家航空公司在飞，所以航空公司成长很快，CAAC也一直在开放新的航线给航空公司。当航空公司获得新航线后，他们就需要飞机去飞，客人少的航线用小飞机，客人多的航线用大飞机，在北京-上海-广州这个“金三角”，他们不仅需要用大飞机，而且需要增加航班频率。因为这种种原因，在动态变化的中国市场，航空公司需要快速、及时的解决方案，这是第一个原因。

    第二个原因是，所有这些航空公司发展都很快，它们没有时间、精力去处理购买飞机的各种事务。当你从波音或空客购买一架飞机时，你不得不和机身供应商进行谈判，然后你不得不和发动机供应商进行谈判，然后是驾驶舱，然后是机上娱乐系统，等等，你还不得不就这些问题征求上司的意见，而如果你从租赁公司租赁飞机，你只需要进行一种谈判、签订一份合同。

    第三个原因是，航空公司的经营是很辛苦的，他们并不想承担飞机的所有权风险。航空公司的确有过只要买飞机就赚钱的时期，这已经成为过去，现在是有时赚钱，有时不赚钱，所以我们叫它风险。但比赚不赚钱更要紧的是，在中国，航空公司没有时间去卖飞机，它们没有伦敦、新加坡或爱尔兰的办公室，这成为了多余的工作。所以，综合以上这些因素，中国有至少43%的经营租赁比例就不令人奇怪了，我认为这种情况还会继续。

    Wainshal：在全世界飞机经营租赁的比例目前是30%。比例最低的地方是美国，在美国，航空公司采用了一种已经不太好的模式，它们过去常常直接从生产商那里采购飞机，然后使用20年的税收租赁的方式取得飞机，税收租赁是一种融资租赁。而美国市场的情况是，市场发生了变化，增长停止了，不同类型的竞争者，如低成本航空公司出现，航空公司实际上想缩减他们的机队，但他们做不到，因为他们已经签了20年的合同。现在如果你问一家美国航空公司的财务官在机队融资方面他当初宁愿怎么做，他会说，我们宁愿采用经营租赁的方式，因为我们需要减少运力。他可以在租期末对租赁公司说：“我们不用了，把飞机拿走吧，”这样他就可以管理好自己的运力，适应不断变化的市场。历史上曾经有一些传统航空公司，他们拥有最庞大的机队，但没有灵活性，他们中有一些已经破产了。