摘自《信报财经新闻》 2007年11月08日

　　2007年应该是财经报纸发围的一年，除了是因为股市畅旺，愈多股民、愈多读者之外，个个星期有新料，更加是财经记者乐见其成的难得机遇；再有使命感的财经记者都是人，刺激有新鲜感的市况，令人工作更加起劲。

　　相反，面对刺激市况，业余分析员就会变得意兴阑珊，郁郁不欢，尤其是标榜独立思考、分析严谨、唯我独醒的才俊写手，当你愈闹愈升，愈批愈上，市面上的散户疯狂追读、追听，为的就是让你作为「指引明灯」，你非但会对自己的判断力动摇，更加痛恨母亲生你一副精密严谨的头脑，累你平白失去很多翻几番的赚钱机会，错过了提早上岸，全身投入做文化人的时机。

　　温总金口开?反应自然来

　　大时代人人皆股个个大赚的盛世，最痛苦最享受不了恩惠的，是低收入家庭，以及高智慧才子。

　　金融才俊业余分析员觉得意兴阑珊时不我与，并非是抱残守缺，食老本，用以往一套方法思考。他们都知道内地资金汹涌澎湃，借用好友的一句名言，长远来说股市是估值机器，短线却是一副投票机器。钱多，股价可以长升长有。可惜，才俊就算如何与时并进，疯狂计算疯狂的内地资金，始终百密一疏，有一处地方没有想到，否则，疯狂的股市就可以合理地解释：内地由中央到大户，其实位位高人，相当识玩。

　　今个星期两件大事，就可以证明内地其实精英云集。温总在周六一番刹车言论，推冧股市千五点。这是首次温总亲口谈及港股直通车，由开始放风以来，港股升了一万点。温总没有可能不知道，自己金口一开，股市反应自然来。过去从来未有重量级财金官员正面讲直通车，今次温总亲自开口，就是有目的而来。

　　炒股票的最高境界出口术，中央是炉火纯青，由谁人在什么场合什么时机说什么话，拿捏得恰到好处。

　　阿里巴巴（1688）三百倍O，引来全城佳话。传媒把阿里巴巴跟Google相提并论，说基金当年指Google九十几倍O上市贵，如今O跌落三十多倍，股价直追800美元，因而揼心，唯有狂追阿里巴巴补数。

　　莫说阿里巴巴的技术含量、内在潜能与Google差天共地，基金要填回错过Google的心灵空虚，用银纸搭够搞掂，没有恋母情意结，毋须要找另一位dotcom填氹。上市主要卖旧股，落入散户的货少，要营造芝麻开门的市况，内地大户已经相当识玩。

　　国泰机队隐形东航效颦

　　内地人炒股票识玩，连最高深的财务报表优化计划，都开始学习如何掌握。过去一直所讲的金融租赁，其实就是一流企业用以优化财务表现的高尚工具。

　　国泰是一流企业，毋庸置疑。公司管理优良，财务表现透明度高，众所皆知。国泰的生财工具飞机，正是金融租赁的上佳例子。

　　飞机是资产，亦是昂贵的生财工具。航空公司鲜有真金白银一铺过抬钱买飞机，过常都会用金融租赁的方法融资。租赁方法可以有两种，第一种令飞机变成航空公司的资产，第二种令飞机在航空公司账面上隐形。投资者可以在机场看见一架、二架航空公司的机队，而回家翻看年报时却发觉原来一架飞机资产都无。

　　用这种表外融资的方法，对航空公司的资产回报率非常有帮助，可以改善航空公司的财务表现。国泰2006年年底有近400亿元净值的飞机在账面上，多于一半是用第一种的金融租赁方法购买。用第二种方法，令飞机隐形，折合价值大概670亿元。这队隐形机队，对提升公司资产回报率居功至伟。

　　内地航空公司亦有样学样。例如早前国泰有兴趣的东方航空（670），透过第一种金融租赁方法，2006年底拥有160亿元净值的机队；同时间，又用售后回租的方法持有机队，但东航未有学足国泰，透明度不足，这支隐形机队全面隐形，未知银码。

　　有钱的蠢人别怕，但有钱的叻人特别可怕。中国人愈来愈有钱的同时，又高手云集，业余分析员除了收山之外，别无选择。

　　金丰21投资行政总裁