摘自《阿里巴巴中介租赁论坛》 2007年09月26日

　　一、 资金短缺又达不到银行信贷的条件时

　　企业发展过程中资金短缺几乎是不可避免的问题。企业需要融资，通常首先想到的是找银行，但往往在下述几方面差一点才能达到银行信贷的要求，此刻正是以租赁实现融资的佳机。

　　1、资产负债比高。银行要求贷款企业资债比一般低于60-75％，超过即不贷。租赁由于租期内所有权归出租人，所有权与使用权两权分离的特征，对资债比的要求更宽松。比如港资企业YF文教用品公司用不到10年时间从年销售几十万元快速发展为2002年销售4500万元，净利润230万元，建43家连锁店，5个批发部，1个配送中心，并出口日美俄等国家，但该企业资产负债比例高达83 %，银行难以提供信贷支持，国家级租赁试点单位上海金海岸企业发展股份有限公司（简称金海岸）向YF公司提供153万元，2.5年期的设备租赁服务，扩大了其生产规模，降低成本15-18%，预计不到一年即可收回投资。

　　2、 前三年财务状况差。银行对贷款人负债能力及偿债能力的评估 侧重于对过去三年财务状况的分析，即以过去（3年）推测未来，前三年亏损的企业难以获得贷款；租赁则更看重企业及新上项目未来的现金流，租赁则不全受亏损企业不做的限制。比如SH碳素公司，产量居全国第三，但前几年国有国营时，亏损大，被碳素集团兼并后，已开始赢利（2002年赢利100余万元），但仍难获银行信贷支持，好的设备不能发挥应有的产能，好的市场可望不可及，向金海岸提出1500万元设备回租申请，目前正评估分析，操作性极大。

　　3、 对额小分散、风险大、管理成本高的中小企业资金需求。银行一般不愿贷，优质的租赁公司可将中小企业的资金需求集中，实行统贷分租。在这里租赁公司成了银行信贷平台的延伸，是银行信贷的"分销商"。金海岸与银行签订（政策性担保）中小企业设备租赁项目银企合作协议，浦发行向金海岸授予4000万元，上海银行授信1亿元专项贷款额度，是银行、租赁公司及政策性担保公司三方联手，运用租赁工具扩大对中小企业资金支持的一大创新。

　　4、 企业自筹资金量小。银行发放设备类固定资产贷款一般要求企业自筹30-50％的资金，很多企业达不到条件。租赁只需企业准备设备价款的20％左右作为保证金，即可100%使用设备。对于效益好、信用优、风险低的企业（比如银行、保险公司因受固定资产占资本金比例之限而租赁电子机具，交通工具等），甚至可以无保证金租入设备，达到100％融资。

　　5、 融资比例高。以设备作抵押,银行放贷比例为50-60％，而以售后回租方式融通资金可达70-80％，高的可达90％，对特别优质的承租人还可溢价融资达100％以上。相同的设备,租赁融资比信贷融资量大。比如产品技术含量高，盈利能力强的WJL刀片公司，以近1000万元设备抵押向银行申请贷款300万元，抵押率仅30％，而向金海岸申请租赁350万元，设备售后回租"变现率"达70％。

    二、 拟通过租赁形式进行融姿时
　　1、 股权租赁。在"国退民进"改革、企业股权重组中，无论管理层收购（MBO），还是企业兼并，都有资金缺口，这种资金缺口银行本可提供过桥贷款，但操作难度大、争议多；优质企业可发行专项信托计划（如成都全兴酒厂MBO信托计划），但要求高，程序多而严。由租赁公司先收购目标公司（或目标公的控股股东）的股权，控制目标公司，再将该公司租赁给收购方，由收购方经营，分期付租金，达到最终收购目标公司的目的。上海金海岸正实践中小医院（QY、YG医院）股权租赁方式支持管理层收购，为MBO融资探索一条新的便捷路子。

　　2、 融资渠道多元化。无可否认，在当前和今后较长时期内银行信贷是第一大融资管道，但单一融资渠道使企业在银行信贷政策（包括政府、央行宏观调控政策）调整和金融风波面前显得十分被动，寻求融资渠道多元化已是众多企业的明智选择，租赁正是一种新兴的、方便的融资工具。比如,生产"核电用核燃料包壳管"的GT公司，资本金6000万元,负债率61%,可向银行贷款,可增资扩股,但他们选择租赁融资,首次向金海岸提出1000万元租赁申请，拓宽融资路径。

　　3、更大发挥资本金的财务杠杆功率。一个企业的负债根本地决定于资本金，也就是说当企业资本金一定的前提下，融资的规模也可确定，许多企业由此而获得银行评定的信用等级，并授予相应的信贷额度。为更好地利用资本金的财务杠杆功能，企业在获得银行授信后，先以租赁进行表外融资，把银行的授信留在最紧急时使用，则比缺少租赁融资工具的企业更多地调动了社会资源，在资金溃乏时更容易渡过难关。我们在上海开展租赁服务的实践中，深切的感受到历经东南亚金融危险的台湾企业，如台塑集团系企业等，在获得中外大银行的大额授信后，他们仍先用租赁（融资）增加设备，把银行授信留作解决流动资金之需。上海HZ公司与金海岸在一年中先后完成三笔共近1000万元广告喷图设备租赁，建立了优良信用，2003年拟通过几千万元的设备租赁，实现在全国布点。对于只有1000万元资本的(HZ)公司很难直接从银行获贷几千万元在全国布点展业,通过租赁才能帮助它实现扩张计划。

　　此外,政府机关、社团的融资需求。银行按现行信贷政策不便介入，但确有可靠的还款来源的融资需求（比如列入财政预算安排的政府电子化建设），租赁则可用明天的钱办今天的事。

    三、 优化企业财务结构、寻求合理避税时

　　企业缺钱找租赁，但有钱也要运用租赁独特的理财功能来优化财务结构，达到融资之外的财务目的。

　　1、 节省现金的即期付出。经济发达国家的企业家认识到企业最关键的是能使用设备，以创造价值，而不以占有设备为目的；同时，资金只有不断流动，才能最大限度地发挥其"增值"功能，因而不应把有限的现金物化在设备中。因此，有现金的企业仍租设备，把现金用于流动资产，可更大限度地发挥设备的产能，也可防资金意外地短缺。这种资金安排可避免中国企业过去常犯的错误：有限的资金全占用到设备等固定资产上，以之抵押贷流动资金`，既难操作，量也受限;流动资金不足，设备利用不充分，预测效益与实际效益相距甚远。比如上海YL厂新设数控加工中心，企业拟添置的生产设备为X射线球管真空封装设备、X射线胶片打印机、X射线图像激光照相机等，该厂负债比为50%，本可向银行申请贷款，但YL厂决策者先向金海岸申请2年期设备租赁500万元，将可贷款额度留作流动资金贷款，以充分发挥新增设备的作用。

　　2、 降资产负债比。企业拟上市募股，已上市公司要增发、配售新股，或发行债券，争取产业基金、风险资金的投资等，资产负债比率处于达标的临界点，略有超标（比如要求负债比为75％，但实际达78％），企业不可能压缩流动资金还债，以收缩经营规模来降负债比，则可以通过经营性售后回租，固定资产与负债同额下降（不影响企业生产经营），降低负债比。比如上市公司HH为达到增发新股的财务指标，以两架支线飞机3亿元与S租赁公司作经营性的售后回租，还贷3亿元，使公司资产负债比下降2个多百分点。
　　相似的情形是，企业以（经营性）租赁实现表外融资，既融资扩大生产经营规模，又不提高负债比，一举两得。

　　3、 提高资产的流动性。有的企业固定资产占用了总资金的绝大部分，资产的流动比差；流动资金不足，设备的生产能力得不到充分发挥，其他融资方式难以充分提供融资服务。以设备类固定资产经营性售后回租方式，降低表内固定资产数量，增加货币资金，提高资产的流动性，使之适于其