摘自《航运在线》 2005年11月15日

    作者:闫峻博士　中国工商银行总行营业部结构融资处处长

    1.背景
　　
　　1.中国航运业的地位
　　
　　众所周知，随着世界商品贸易的发展，国际间经济的进一步融合，航运业在各国的经济地位与战略地位不断地提高。拥有与自身经济规模相适应的远洋船队对于我国而言，不仅仅是经济对外开放发展的内在需求，也是中国战略发展不可或缺的部分。
　　
　　2.中国航运业与金融资本
　　
　　从全球的角度来看，航运业作为一个技术与资本都高度密集的产业，其发展与该国的金融资本支持是密不可分的。如果没有本国的金融资本长期稳定的支持，在航运业这样一个高度周期波动性的行业中，航运公司很难获得长期持续性的发展。
　　
　　3.中国航运金融领域的问题
　　
　　我国的船舶事业在国家有关政策，特别是出口信贷政策的支持下，已有了长足发展。如今，在船舶建造数量和质量方面，我国都位于世界前列。但在航运业方面，却无法享受到国家如此的优待，特别是在航运企业购建船舶的融资方面。这种情况一方面使得外国航运公司能利用我国低廉的出口信贷资金和船舶价格扩张运力，另一方面我国自身的航运企业却无法有效运用本国自身的优势资源发展船队，不得不远赴重洋寻找融资和购买船只。
　　
　　我国作为以间接融资为主要融资方式的国家，如何运用自身庞大的银行资产参与到航运业发展当中，构建商业银行与企业之间合理的投融资关系，促进我国航运事业的发展，实现银企发展的双赢，将是一个非常有意义的话题。在接下来的时间，我将就船舶融资在中国的现状，发展中的问题，以及将来的前景发表一点自己的看法，希望对各位能有所帮助。


2.船舶融资在中国的发展现状
　　
　　2.1 融资的主要构成
　　
　　1.船舶抵押贷款
　　
　　为境内少数银行新开展的业务，在部分地区发展相当发达，相比项目类贷款，管理更为细致和有针对性。
　　优点：针对性强，审批与操作便捷。
　　缺点：地域性强，金额小，抵押率高。
　　
　　2.船舶出口融资
　　
　　主要为我国进出口银行向在中国购船的外国船东提供，目的是提高我国船舶的生产量与出口量。
　　优点：能提供高额资金，并且利率水平低。
　　缺点：只有外国船东才能享受此项便利，本国船东无法通过此途径进行融资。
　　
　　3.境外杠杆租赁融资
　　
　　目前多家主要外资银行在华已经开始与中国船东开始接触办理有关业务。国内银行方面，中国工商银行为首家开办此业务的银行。工商银行曾为中远集团、中外运集团办理过相关业务，此项业务对银行人员的业务与技术水平要求较高。
　　优点：融资风险能得到合理分担，融资成本低同时可以节省部分税收。
　　缺点：技术含量较高，一般银行难以办理此项业务。
　　
　　4.应收运费的融资
　　
　　2.2 存在的主要问题
　　
　　1.历史上较高的不良贷款率
　　
　　由于外部经营环境动荡、商业银行内部风险控制缺陷以及政策性因素影响，以往中国商业银行的船舶类贷款都存在着贷款质量差,回收难等问题，给商业银行带来了一定经济损失，使得商业银行至今在对航运企业,特别是中小型航运企业，提供贷款时，条件较为苛刻。
　　
　　2.融资总量的不足
　　
　　贷款发放量相对偏小，与产业发展所需资金量相比严重不足。同时由于国内银行对航运企业的不够重视，使得外资银行日渐成为我国航运业的主要资金来源。
　　
　　3.融资渠道的有限
　　
　　产品较为单一，主要为项目贷款类产品，因此国内航运企业难以用结构化方式与银行合理分担风险。同时，由于船舶购置主要也是以贷款进行购置，使得航运企业的资产负债表的负债率难以下降。过高的负债率也使得国内银行在对航运企业进行贷款时，对其还款能力信心不足，不敢对其提供贷款。
　　
　　4.过高的交易成本
　　
　　--银行与航运公司双方没有很好的理解与沟通。
　　
　　--金融机构在内部组织方面，往往采取一般信贷业务的组织方式，没有采用专业化的产品线方式。从受理、审批、贷后管理，在国内银行中，与一般公司项目贷款无异。由于国内银行长期以来业务经营组织方面的历史原因，使得国内银行缺乏专门人才对船舶类贷款进行营销、评估、审批、管理，影响了中国船舶融资事业的发展。


3. 船舶融资在中国发展的制约因素
　　
　　1.环境因素
　　
　　--在建船舶抵押。现有法律虽然允许在建船舶进行抵押，但不可设浮动押记。一旦在建船舶引发法律纠纷，银行保障自身利益困难。
　　
　　--外汇管制。中小企业在境外直接设立单船公司受我国外汇条例管制，手续繁琐。无法像境外船公司一般在避税地国家设立单船公司，节约资金成本。
　　
　　--融资租赁设限。我国银行业与租赁业高度隔离，银行无法像国外银行一般直接设立SPV为船东提供租赁服务，只能通过贷款方式进行融资。
　　
　　--大型、专门的船舶融资租赁公司稀缺，缺少银行与企业之间的缓冲带
　　
　　2.经营机制因素
　　
　　--非专业化的组织方式
　　
　　--非专业化的融资政策
　　
　　--非专业化的产品
　　
　　3.银企关系因素
　　
　　--不适宜的银企关系，增加了双方的交易成本
　　
　　--缺乏既了解航运业，也了解金融业的专家型复合人才，来设计合理的融资方案．


4. 塑造船舶融资发展的良好外部环境
　　
　　1.有关法规的完善
　　
　　解决在建船舶的抵押问题
　　外汇管理制度进行相应改革，简化企业境外投资手续
　　
　　2.融资政策
　　
　　为国内船东在国内购船提供类似出口船舶的贷款条件
　　
　　3.产业政策
　　
　　指定促进产业发展的相关政策
　　
　　4.税收政策
　　
　　给予租赁公司税收上优惠，鼓励其参与其中．


5. 完善商业银行的内部经营体系
　　
　　1.建立专业化的组织体系
　　
　　2.采用专门的融资政策
　　
　　--对于中型航运公司的掌握
　　
　　--体现船舶融资的资产支持特征
　　
　　3.融资产品体系的完善
　　
　　--产品族的丰富
　　
　　--对国际市场的参与
　　
　　--开发本土化融资产品
　　
　　4.专业人才的培养
　　
　　在以往领先优势的基础上，工商银行已经开始这方面的工作，确立了先进的经营理念，建立了专业化的组织体系，开发了多样化的服务和产品，体现国际化和本地化的双重特征。


6. 建立银行与航运企业的新型关系
　　
　　面向全球竞争的中国商业银行和海运业，只有建立起更为健康与建设性的合作关系，才能使我们更好地把握机遇和迎接挑战。
　　
　　1. 开放性与稳定性
　　
　　1.1 开放性合作关系的优点
　　
　　-双方的选择多样性
　　
　　-银行融资风险的分散
　　
　　-债权人对航运公司的共同治理
　　
　　-航运公司避免对单一银行的依赖
　　
　　全球性的竞争需要商业银行与海运企业具有开放性的视野，这也包括在双方的合作中，建立开放性的、多边的银企关系。不论是对于银行而言，还是对海运企业来说，唯一与排他性的银企关系不仅限制了双方的选择，损失合理的商业利益，也增加了双方的风险。
　　
　　中国航运市场的发展不仅为全球的海运业带来发展机遇，也为全球的金融业带来商机。作为中国最大的商业银行，工商银行将以包容的姿态，欢迎国外金融机构的到来，共同分享这一商机，并为中国的海运企业提供面向全球竞争需要、更为广泛的金融服务；同时，我们将凭借雄厚的综合实力，以及在全球市场的服务能力，包括已经在海外设立的100家分支机构和控股银行所构成的全球运营网络，积极推进全球化战略，发展与国外海运企业的合作关系。
　　
　　1.2 稳定性合作关系的必要性
　　
　　-航运市场的周期性波动
　　
　　-共同控制常等于无人控制
　　
　　-融资银行之间博弈的低效率
　　
　　-对航运公司的“挤兑”
　　
　　但是，开放与多边的银企关系固然有利于分散风险与增加选择性，但对于海运业这样具有较强周期性的行业，对于海运金融这类需要承担长期风险的领域，完全的随机性交易实际并不能真正符合双方利益。例如在海运业陷于周期性的低谷时，在海运企业经营陷入暂时困境时，如果没有相对稳定的银企关系，则在海运企业的债权银行之间的博弈中，“在其他银行行动前采取行动”就会成为每一家银行的策略，其最终结果将是对海运企业产生类似“银行挤兑”的危机，这不仅对海运企业是灾难性的，对银行同样也意味着重大的损失。
　　
　　因此，面对全球竞争的格局，保持相对稳定性的银企关系甚至是战略性合作关系，对于商业银行与海运业而言，都是十分必要的，即使在海运业处于兴旺时期，不论是商业银行，还是海运企业，同样不能忽视。对于工商银行而言，也希望在相互了解与合作的基础上，发展与一些大型以及中小型海运企业的更为密切的合作关系，并以此推动双方长期经营中的“共赢”。
　　
　　2. 合作广度与专注领域
　　
　　2.1 合作的广度
　　
　　__传统产品:存款、结算、贷款
　　
　　__新型产品:资产托管、资本市场、财务顾问、电子银行、结构融资、风险管理、证券化
　　
　　-专业产品：船舶抵押融资、各式租赁融资、运费或船舶证券化、售后租回融资、船舶出口信贷等
　　
　　目前，工商银行资本总额2806亿元，资产总额超过6万亿人民币，拥有21000多家境内外机构,以及800多万法人客户和1亿多个人客户的庞大客户群, 在主要业务领域中均保持国内最大的市场份额，并且近年来始终位居全球30大银行之列。
　　
　　对于工商银行这样的大型、综合性的金融集团而言，本身就是一个“金融百货公司”，与海运企业的合作应有较大的覆盖面，从传统的存款、结算、贷款业务，到资产托管、资本市场、财务顾问，以及电子银行、结构融资、风险管理、证券化等新型金融领域。此外，对于不同类型的海运企业，我们还可以提供更切合企业特点的金融产品，例如对于航运公司，除上述服务外，我们还可以提供船舶抵押融资、各式租赁融资、运费或船舶证券化、售后租回融资、船舶出口信贷等专门化产品。面向全球竞争的这一广泛合作，有助于降低双方的综合交易成本，也有助于发现和利用更多的商机。
　　
　　2.2 专注领域
　　
　　--多元化与核心价值
　　
　　--国际化与本土化
　　
　　--经济环境、法律环境、政策环境
　　
　　但同时，在全球竞争的格局中，在多元化的发展战略下，核心能力、核心领域、核心价值的重要性也更为突出。在海运金融领域，商业银行发展与增强核心优势，并以此作为与海运企业合作的主线，不仅有助于巩固商业银行的核心竞争力，也有助于海运企业获得更为优质、专业化的服务。
　　
　　从这一意义上讲，对于工商银行而言，面对着海运金融领域的全球性竞争，全球化也在一定程度上意味着本土化。这一本土化的含义绝对不是退回到自我封闭状态，而是立足于中国银行的本土优势，例如对本地船东、航运公司、货主的资信掌握，以及对本土政策环境、经济环境、法律环境、社会环境的了解等，来发挥其不可替代作用，创造不可替代价值，并以此延伸全球市场的竞争力。
　　
　　3.信心与理性
　　
　　我们对于中国经济的信心，这里也包含着对于中国商业银行的信心。这一信心不仅来自于良好的愿望，而且来自于理性的判断，并可以用数据来说话：目前，工商银行核心资本达到2525亿元，充足率为8.07%，不良贷款率降至4.58%，拨备覆盖率达到100%，2005年上半年实现经营利润416亿元, 并多次被《欧洲货币》、《银行家》、《环球金融》、《亚洲货币》和《金融亚洲》等国际权威机构评选为“中国最佳银行”、“中国最佳本地银行”、“中国最佳内地商业银行”。因此，工商银行不论是在规模还是在绩效方面，已经成为在国际金融市场中的具有重要影响、足可被海运业信赖的大型国际化银行。
　　
　　在这一基础上，我们仍将一如既往地支持海运业的发展，因为这同样来自于我们的理性判断。做出这一判断的基础，是工商银行在与海运业长期合作中所形成的对海运业深刻了解，不仅包括海运业的产业特点与运营结构，而且包括海运企业的财务特征与金融需求，以及海运业的独特文化。正因为我们的信心建立了在这样相互了解的基础上，就可以保证双方长期合作的稳定性、一致性和持续性。

作者:闫峻博士　中国工商银行总行营业部结构融资处处长