《现代租赁网》 首发日期：2007年07月24日

    提示：先讲为什么说船舶是合适的融租标的物？接着讲着重介绍船舶及其相关概念。

    一、船舶是合适的租赁标的物吗？

    1、作为租赁标的物的一般特征

    价值高，使用周期长，所有权使用权可分、所有权保障（独立性，法律保障）、交易成本低的设备。

    2、船舶的特点

    1) 价值高。船舶往往航运公司最重要资产组成部分。特别是船东公司，船舶固定资产一般就是船舶资产，如中海发展的固定资产占公司总资产的比例在2006年中期高达90.54%。

项目            2006中期	2005中期	2004中期
流动资产比例(%)          9.39           　　14.70           　16.50
固定资产比率(%)          90.54           　85.07           　82.35
项目            2005年度       2004年度        2003年度
流动资产比例(%)            13.88           16.05           18.36
固定资产比率(%)            86.04           82.84           80.61

摘自中海发展年报中报

    2）使用周期长，从船舶新建到报废，一般为33－35年，就是老龄船，一般也在15－20年左右。长的使用周期，给我们充足的操作时间。在风险可控的其它条件不变前提下，租赁时间越长，租赁收益越高。

海船船龄标准
　

《老旧运输船舶管理规定》2006年第8号

    3）所有权与使用权常分离。所有权与使用权两权分离符合航运界的商务习惯。经营性租赁，如航次租船、期租船和光船租赁是普遍使用的经营方式。在航运界，“重使用，轻所有”的经营理念较其他行业盛行且早已形成习惯。

    4）船舶法律体系完善。船舶商事专门的有一套相对独立的法律体系调整，法律规定细致，操作性很强。如我国有《中华人民共和国海商法》、《中华人民共和国海事诉讼特别程序法》等专业法。并且因为航运是个古老的行业，几乎事事均有先例，操作时参考对照容易。

    5）所有权登记制度完善。虽物权法尚未出台，船舶登记制度早已实施。《中华人民共和国船舶登记条例》于94年6月就公布执行。并有行业主管部门－中华人民共和国海事局专门管理。

    6）船舶保险，完善的船舶保险制度，较低的船舶保险费率。保险制度的完善以及费率较低有利于租赁公司作为出租人的权益保障。

    7）独立性。租赁标的物的独立性包括两个方面，一是可分割性的独立，二是经营层面的运营独立。不用说，一艘船舶不用分也不用割，本身相对承租人的其它财产就是独立的。更重要的是，船舶常作为单独的运营主体出现，如航运企业常用单船成本、单船收益来计算出单船的运营效益，单船营运产生的现金流，只要租赁时间合适，足以支付租金。这给我们作船舶融租业务时，使重点关注船舶收益如何就能判断项目风险如何有了一定的依据。当然，不是说就不需要关注承租人的能力。

    8）船舶租约自由原则。使船舶融资租赁业务的操作空间很大。根据航运界的习惯，租约自由原则体现的十分充分。我国《海商法》第六章关于租用合同第一条就讲“第一百二十七条 本章关于出租人和承租人之间权利、义务的规定，仅在船舶租用合同没有约定或者没有不同约定时适用。”所以，船舶融租合同是可以披光船租用合同的外衣，内容调整以后具有可行性。

    9）船舶融合性强。船舶的玩法全球都几乎相同，作船舶融租业务便于项目走出去，资金拿进来，成功融和对接的操作可能性较大。

    10）船舶交易成本低。现行国内船舶买卖交易税为总价的0.1－0.3%，如果租赁期较长，平均时间费用是很低的，而且还可能有合法的变通方式，降低交易成本，方法就是使用前面提到过的光船租赁的形式。
通过以上对船舶特点的介绍，结论是船舶非常适合选作船舶融租标的物。

    二、 船舶分类　

    1、 湿货船：油船

    油船根据运输油品种类不同，分为原油船和成品油轮。

    根据吨位大小的不同。

ULCC 顶级油轮，吨位320,000+
VLCC 超大型船舶. 吨位200,000 到 320,000 吨
作为远程石油运输最经济的船型，顶级型船舶ULCC、超大型船舶
VLCC是引领整个油品运输市场的关键。中东、西非仍旧是ULCC、VLCC的两大主要市场。
Suezmax 吨位120,000 吨到199,999吨.
Aframax 吨位80,000吨到119,999 吨.

SUEZMAX、AFRAMAX　主要航线集中在西非、欧洲、美湾海域.
Panamax 吨位55,000吨到80,000吨, 以通过巴拿马运河为上限。
MR 成品油轮，载重吨约3万吨到5万吨
PANAMAX、 MR主要分布在美湾、远东市场。

    2、干货船：散货船、集装箱船

    1)散货船

    干散货船舶， 指从事煤、矿石、粮食、化肥等干散货运输的船舶，用以区别于集装箱船、油轮等。

    好望角型(CAPESIZE)船舶　载重吨在80,000公吨或以上，一般为９舱９口， 主要承运煤、矿石等大宗货载，营运航线相对单一。

    巴拿马型(PANAMAX)船舶　载重吨在55,000-79,999公吨之间，一般为７舱７口，船宽32.2米左右(仅略小于巴拿马运河船宽限制107呎，相当于32.6米)。

    大灵便型(HANDYMAX)与小灵便型 (HANDYSIZE)船舶

    前者载重吨居于40,000与59,999公吨之间，而后者为10,000至39,999公吨载重吨的船舶。这两种船型尽管大小不同，但均有吊杆，能自装/自卸，可在港口条件相对较差的港口间从事小批量货载的运输。

    大湖型散货船（Lake bulk carrier)

    是指经由圣劳伦斯水道航行于美国、加拿大交界处五大湖区的散货船，以承运煤炭、铁矿石和粮食为主。该型船尺度上要满足圣劳伦斯水道通航要求，船舶总长不超过222.50米，型宽不超过23.16米，且桥楼任何部分不得伸出船体外，吃水不得超过各大水域最大允许吃水，桅杆顶端距水面高度不得超过35.66米，该型船一般在3万吨左右，大多配有起卸货设备。
除以上四种主要船型外，ＯＢＯ船舶（ORE/BULK/OIL多用途船）也时常在油运市场萧条时挤占干散货船舶的市场份额。这种船型因船龄偏高，成本较低，且吨位较大，在大西洋的煤和矿石市场中很有竞争力。

    2)集装箱船

    Post-panamax 超巴拿马型集箱船　指所载标箱超过5000TEU的超大型集装箱船，目前最大型集装箱船已经突破10000TEU。

    panamax　　巴拿马型集箱船　指所载标箱为3000－5000TEU的大型集装箱船。

    主要运营于中美线、中欧线、欧美线跨三洋的主力航线。

    Sub-Panamax　次巴拿马型集箱船　指所载标箱为2000－3000TEU的中型集装箱船。

    Handy　　灵便型集装箱船　指所载标箱为1000－2000TEU的灵便型集装箱船。

    主要运营于中澳、远东近洋次主力航线，如澳洲线、东南亚线。

    Feedmax　大支线集箱船　指所载标箱为500－1000TEU的大支线集装箱船。

    Feeder　　支线集箱船　指所载标箱在500TEU以内的支线集装箱船。

    主要运营于沿海航线、江海联运等支线，如中日韩航线，国内南北航线。

    三、市场（运价）指数

    1、油轮World Scale(WS)

    在国际海运市场上，油船的统一运价以运价指数(WS)来表示。该指数由World Scale协会制定，并于每年的1月份公布。WS指数的制定依据为，以一艘航速为14.5节的7.5万吨级油船，在最经济的条件下运行时，海运公司的运费收入作为其盈亏的分界线，将此线定为WS指数基准100.　例：25万吨至30万吨级的巨型油船(VLCC)依据这一基准，WS指数在65以上时，海运公司就可以盈利。

    2、干散货BCI、BPI、BHMI和 BDI

    目前，反映干散货运输的各船型运价指数有:BCI、BPI、BHMI和BDI。

    1）BCI(Baltic Capesize Index)　现时作为定价基准的好望角型船舶规范为：载重吨161,000公吨, 散装舱容176,000立方米，最大船长280米，最大船宽45米，满载航速14节，耗重油52公吨/天。　反映好望角型船舶市场的运价指数， 由7条程租和4条期租典型航线根据各自的权重加权而成，自1999年3月1日起(BCI=1000)每工作日公布；

    2）BPI(Baltic Panamax Index)　现时作为定价基准的巴拿马型船舶规范为：载重吨70,000公吨，散装舱容300万立方呎(相当于84,900立方米)，最大船长230米，满载航速14节，耗重油30公吨/天。反映巴拿马型船舶市场的运价指数，由3条程租和4条期租典型航线根据各自的权重加权而成，自1998年5月6日起(BPI=1002)每工作日公布；

    3）BHMI(Baltic Handymax Index)　现时作为定价基准的大灵便型船舶规范为：载重吨45,496公吨，夏季海吃水11.62米，散装舱容2,020,315立方呎(相当于57,175立方米)，５舱５口，带4支25公吨吊杆，船长185.74米，船宽30.4米，满载与空载平均航速14节，耗油29.5公吨/天。反映大灵便型船舶市场的运价指数，由6条期租典型航线根据各自的权重加权而成，自2000年9月4日起(BHMI=10047) 每工作日公布。实际上，BHMI不是真正意义上的指数，而是各航线期租水平的加权平均值(单位：美元/天)。

    小灵便型船舶营运灵活，船型种类多，很难确定具有代表性的典型船舶规范。

    4）BDI(Baltic Dry Index): 反映整个干散货运输市场的指数，现时由BCI、BPI和BHMI根据确立的原则计算而来，自1999年11月1日起(BDI=1334)取代BFI并每工作日公布。随着贸易和航运业自身的发展，运价指数的构成和定义今后仍会继续调整。

    2、 集装箱船指数

Howrobson指数、BRS指数、BRAEMAR　SEASCOPE的了BOXI，集装箱运输市场较新，指数较多，无代表性，下简谈BOXI。
　

    四、一些基本概念

    在了解船舶分类以后，我们需要简单地了解一些基本的概念：

    根据船舶所挂国旗的不同，我们把船舶分为五星红旗船和外旗船，前者我们简称为国轮，相应把后者叫作外轮。
根据船舶所涉商务活动的不同，船舶商务活动细分为：船舶新建、船舶租赁、船舶买卖、船舶保险、船舶融资、船员配置、船舶修理，船舶运输、船舶代理及海商法务十项商务。开展船舶融资租赁业务，将主要涉及到：船舶新建、船舶买卖、船舶融资等内容。

    根据船舶活动的范围不同，我们把航运市场细分为国际航运市场和国内航运市场。一般而言，国内航运市场主要描述的国内沿海港口间的货物运输市场以及国轮中内贸船的买卖、租赁、新建市场。其它都称为国际航运市场，由于我国航运政策的特殊性及市场化程度的不同，我们把挂五星红旗的外贸运输船的买卖、租赁、新建、运输等归入到国际航运市场的范围当中。

    根据船舶用途不同，我们把船舶细分为：干散货船、油船、集箱船及特种船舶四大类。其中特种船舶主要包括液化气运输船、天然气运输船、化工品运输船、汽车运输船、工程船等,由于比较特殊，难以把握，本系列报告中略去，在调研船舶市场时，将主要就前三种船型作进一步的讨论。