《现代租赁》网原创发布日期2007年01月11日

    租金计算中一涉及利率一定被认定为融资租赁。因为只有融资租赁才允许收取利息而不被认为是企业非法变相贷款（在中国，企业间计算利息通常被认为非法集资，不受法律保护）。要说融资租赁的金融属性恰恰就反映在这里。

    和租赁有关的利率都有那些？融资租赁需要使用那些利率？通常有两方面考虑。一是租赁公司的资金来源，一是从风险控制的角度考虑。

    从大的方面说：融资租赁使用两种利率，一是固定利率，另一个是浮动利率。

    所谓固定利率就是在租赁合同签定时就确认的利率，并且在以后的执行过程中也不能随意改变。一般融资租赁的租期必定超过一年，所以使用的利率通常都是长期利率。固定长期利率的好处是一旦确定利率，利率风险也就锁定了。不管市场利率怎样变化，都不应该轻易改变已使用的利率。 对于承租企业来说通常在利率上升阶段使用这种方法比较好。对于租赁公司来说，因不受利率提高的影响，妨碍对承租人还款能力的判断。还可以使利率保持在比较低的状态 ，以后上市融资。

    所谓浮动利率是一种可变动利率。在合同签定是只能确定当期利率，以后各期租赁利息都要在本期结束，下期开始前重新确认利率后计算。这种做法“和以短补长”，“拆东墙补西墙”很类似。 因此经营风险大，管理成本很高。尤其当承租人无力偿还租金时，当承租人都找不到时，浮动利率往往难以得到确认。

    这种操作方法要求承租人无条件接受利率的变化，并在法律上给予不是更改合同的定义。在操作上无回执的情况下也确认承租人接受这种变化才可以使用。它的好处是租赁利息随市场利率的波动而变化，利率风险小了，可承租人还款能力不确定因素就大了 （利息增加可能影响承租人的还款能力）。因此不算是一种好的操作方式。如果租赁公司融不到长期资金也只能使用它了。

    固定利率有几种？这要看租赁合同使用的币种和资金来源。

    如果是人民币，通常在人民银行公布的基准利率上加一个利差。这个利差按照不同的需求有可能是负数，上下幅度没有限制，不受央行管制的利率控制。但是租赁公司融资时，就要考虑这个利率 的高低和出资人谈判了。人民币利率信息来自中国人民银行网站公布的基准利率。

    要是外汇的租赁合同还要看从资金哪来。如果从境外来，按照WTO颁布的《关于官方支持的出口信贷准则的约定》规则，以OECD（Organisation for Economic Co-operation and Development 经济合作发展组织）公布的CIRRs（Commercial Interest Reference Rates 商业参考利率）为基准参考利率。预提税也是以这个利率为准高出部门纳税。如果外汇资金从境内来，因为人行没有公布长期率，只 有短期利率，因此只能使用浮动利率，而且这个利率和国际不接轨。

    如果使用浮动利率还要看币种。

    如果是人民币，按照中国人民银行网站公布的基准利率加一个利差就可做租赁利率使用。如果是境外的外汇 ，还是按《关于官方支持的出口信贷准则的约定》，在伦敦银行同业拆放利率( LIBOR )的基础上加上一定利差后执行浮动。

    由于租赁公司的融资能力不同，使用的利率品种不同，这里不仅有利率风险，涉及外汇还有汇率风险。我们不能要求租赁公司有多强的能力选择最合适的自己利率或汇率。一旦出现不满意的问题 ，需要采用金融手段来避免金融风险。最有效的手段是利率调期，汇率调期，或者利率汇率混合调期、远期汇率等手段来避免这些风险。

    所谓“调期”实际上是债权交换。如利率调期：有的企业浮动利率的融资能力比较强（利率较低）。有的企业固定利率的融资能力比较强（利率较低），他们之间可以将自己的优势相互交换。做法是将等额债权或项近的债权轧平差额后进行交换。融资租赁做到这时才可以说是金融业务。

    做这个工作需要同时具备两个条件：一是租赁公司制造的租赁资产必须可以在资金市场或资本市场运作；二是必须有这样的金融市场。可目前这两个条件都不完善，因此也无法大规模运作。我们整天空喊融资租赁就是金融业务，如果不能实现 租赁资产的流动，不是自欺欺人吗？

    从利率问题的讨论我们可以看出：因为有利率的存在，融资租赁公司做的租赁资产才可以在金融市场流通。如果能进入流通领域，这桶“金”才能“融”通起来了。否则是奢谈金融。实际上什么都不是。从另一方面来说不是做金融 业务就一定要被监管。如：我们到银行存款也是金融行为，难道我们也要被监管吗？ 国家监管部门需要监管经营金融的机构，监管市场，不需要监管使用金融的企业，否则就没有金融市场了。

    如果 租赁公司把防止金融风险的金融工具用足，用活，那就是在做金融业务。这就是为什么在行业中有人说融资租赁是金融业务，有人说不是金融的现象并存的原因。其实关键不是在说，而是在干。如果自己做的租赁资产质量不高，进不了金融市场，怎么说融资租赁是金融业务也没有用。希望以后在出现这个问题时首先问自己——你做金融了吗？你的租赁资产流动了吗？

小字典：OECE是什么意思？

    OECD即经济合作发展组织，OECD成立于1961年，其前身是欧洲经济合作组织（OEEC），目前共有30个成员国，包括澳大利亚、奥地利、比利时、加拿大、捷克、丹麦、芬兰、法国、德意志、希腊、匈牙利、冰岛、爱尔兰、意大利、日本、韩国、卢森堡、墨西哥、荷兰、新西兰、挪威、波兰、葡萄牙、斯洛伐克、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其、英国、美国等30个成员国。还包括国际能源代理机构、核能代理机构、欧洲交通部长会议、发展中心、教育研究和创新、Club du Sahel等6个半自治的代理机构。包括了几乎所有发达国家，国民生产总值占全世界三分之二。OECD的职能主要是研究分析和预测世界经济的发展走向，协调成员国关系，促进成员国合作，经常为成员国制定国内政策和确定在区域性、国际性组织中的立场提供帮助。