怎样理解变化后的经营杠杆系数和财务杠杆系数?

 

摘自《中国税网》 2006年06月30日

  问:某公司不存在融资租赁和优先股,年营业收入为500元,变动成本率为40%,经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2.如果固定成本增加50万元,则总杠杆系数将变为4,解题过程如下:

  根据题中条件可知,边际贡献=500×(1-40%)= 300(万元)

  因为,经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)

  所以,1.5=300/(300-原固定成本)

  即原固定成本=100(万元)

  变化后的固定成本=100+50=150(万元)

  变化后的经营杠杆系数=300/(300-150)=2

  所以,变化后的总杠杆系数=2×2=4

  而题中给出的正确答案为6,那么上述计算过程的错在哪里呢?

  答:上述计算只考虑了经营杠杆系数的变化,没有考虑财务杠杆系数的变化。按照上述计算思路,正确的计算过程应该是:

  根据题中条件可知,边际贡献=500×(1-40%)= 300(万元)

  (1)经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)

  所以,1.5=300/(300-原固定成本)

  原固定成本=100万元

  变化后的固定成本=100+50=150(万元)

  变化后的经营杠杆系数=300/(300-150)=2

  (2)原EBIT=300-100=200(万元)

  变化后的EBIT=300-150=150(万元)

  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-利息)

  所以,2=200/(200-利息)

  利息=100万元

  变化后的财务杠杆系数=新EBIT/(新EBIT-利息)

  =150/(150-100)=3

  (3)变化后的总杠杆系数=3×2=6 附表:点击下载附表

非《现代租赁网》原创作品,转载时请注明作者和出处 更新日期:2006-07-01