摘自《中国投资》 2006年02月13日

　　作为东星集团和东星航空的董事长，兰世立首次以20亿元的身价，位列福布斯2005中国富豪榜的第70位。不过，兰世立还是幽默地表示，“福布斯把我低估了。”按照兰世立透露的信息，东星集团的资产在20亿到30亿元之间，每年赢利5亿元。而东星集团几乎100%由兰世立拥有。

　　这个不到40岁的财富新贵的名字引人关注，是因为在2005年11月，作为一个正在孕育之中的中国民营航空公司的法人代表，兰世立与欧洲空客公司、美国通用金融航空服务公司签署了总金额达120亿元人民币的购机、租机合同。“120亿元”相当于去年中国各家航空公司全年利润之和的2倍，无论买飞机还是租赁飞机，这都创造了“中国民营航空第一单”。根据测算，如果未来5年中国航空市场每年保持50%以上的增长率，这120亿元将造就中国最大的民营航空公司。

　　融资租赁的秘密

　　2005年，从某种程度上可以看作是中国民营航空业的“元年”，当奥凯、春秋还在以一架租用的旧飞机谨慎地开始飞向蓝天之时，后来者兰世立却另行其道，创造了“融资租赁与卖方信贷的新模式”：10架A320飞机直接从空客公司购买,由空客公司提供信贷支持；10架从世界最大的飞机租赁商美国通用金融租赁公司租用，按融资租赁方式每年支付租金、利率，到期后所有权转移到东星。

　　据兰世立透露的“五年规划”：前3年租，后2年买飞机；根据租赁合同，前3年每年按照3架、3架、4架的速度引进租赁飞机，最后2年，将以每年5架的规模购买飞机。每架空客A320飞机1年租金300多万美元，总价值60亿元的10架飞机，10年的租赁总额25亿元左右，平均每年租机成本2.5亿元。另外购买10架，只需首付10%，在第四年后付清，其余在15年内偿还。据此计算，前5年创业初期，兰世立总共只要支付10亿元(约4亿元租赁费以及6亿元首付)在飞机租赁以及购买上，从第6年开始，每年要固定支出约2.5亿元租赁费、3.5亿元偿还银行的本金，此外还有银行利息。

　　而且，东星订购的飞机不是一起到货，钱也不是一次付，如果按照平均每架飞机6亿元(假定融资租赁价格与购买相仿)、分10年付款的方法计算，东星只需在第一年掏出1.8亿元，以后每年的支出逐步上升，在第6年至第10年间达到最高的12亿元，然后逐年下降。

　　飞机融资租赁，是国际上通常的操作方法。通常国外贷款人在提供融资时，要求中国的银行担保。利用融资租赁，空手进入航空业的故事，有人做得更早。10前陈峰创办海航时，更是两手空空。以1000万元起家的陈峰，用在华尔街说服索罗斯的奇遇，募得2.5亿元，并以此为信用担保，向银行贷款6亿元滚动发展。海航的诀窍就是向银行贷款买一架飞机，再把飞机抵押买第二架飞机，再把这两架飞机抵押买更多的飞机。只要运营能产生现金流，且现金流足以偿还利息，就能够持续经营。最后，用无需偿还的股权融资，解决到期贷款支付。航空业是资金密集型产业，要想做成气候，充分利用资本市场非常关键。以海航为标本观察，其历经股份改造、引进战略投资者、B股发行、A股发行，几乎把握住每一次机会，才能在12年里，成为拥有机队规模超过110架，总资产400多亿元人民币的中国第四大航空公司。

　　但东星此次获得美国通用的同意，无需东星提供银行担保，“是美国通用全球首例”。为什么东星航空会有这样破天荒的待遇？兰世立说：“他们请国际上知名的投资银行来做评估。就像考大学，分数达到了他就录取，达不到就免谈，就这么简单”。更让兰世立兴奋的是，美国通用方面还特别为东星免除了60亿元的银行担保，“这在全球也是租飞机不交担保费的第一单”。

　　现在至少从理论上说，兰世立凭美国通用的免担保许可，拿到飞机开始运营。只要有国内银行跟进放贷，就可实现滚动发展的第一步。但兰世立似乎尚缺少一个股权融资的路径，但他表示：“对资本市场暂时没有兴趣，现在还没有这个资金需求，我们就是农民式的，有多少钱干多少事。我们整个集团的贷款不到一个亿，也许经济学上考虑这不合理，但是长期来说对企业是有利的”。

　　航空大梦

　　兰世立的东星航空公司2005年6月在武汉挂牌成立，注册资本8000万元——这是民航总局规定的注册资本下限。

　　“民航业是一个高投入，低收益的行业”。兰世立称，东星集团的民航业务计划用3年左右的时间，实现收支平衡，用5年左右的时间实现盈利。兰世立做事喜欢“颠覆”常规，现在投身航空，与其他人的谨慎相反，一开始，兰世立就摆出了“规模经营”的架势：在2006年5月，东星航空第一次上天就可以达到3架飞机的初等规模。根据我国《公共航空运输企业经营许可规定》，设立公共航空运输企业不少于3架购买或租赁并且符合相关要求的民用航空器，东星航空每年租赁飞机费用就要近2000万元。按3架飞机算，每天的运营费用接近300万元。而5年后，每一天一睁眼兰世立就要面对超过200万元的“债务”(如果按照5%的商业利润计算)。

　　要赚够这每天的200万元，就需要兰世立的20架蓝色飞机，每天每架至少飞5个航班，按照100%的客座率，运送1000名客人，从每个客人的机票中赚去至少100元利润。那时侯，兰世立刚好可以“还贷”。

　　当然，这一切都是“纸上谈兵”，前提是中国航空市场能按照东星航空引进飞机的速度，未来5年内以平均每年50%以上的速率发展。中国航空市场果真会如此“急速”发展吗？

　　以浦东机场为例，本来是按照“15年不过时”来设计承载容量的，可是没几年已经达到目前年运载2000万/人次水平；北京机场也是这样，原打算“10年不落后”，现在已经基本饱和，还要建三期。

　　中国13亿人口，全中国的航空公司目前拥有的飞机只有780多架；美国有2.5亿人口，却拥有5000多架飞机，二者的人机比相差悬殊。就是以中国4亿城镇人口来计算，也差距很大。

　　“中国目前90%的人还没坐过飞机，中国航空市场的惊人潜力是难以想象和预测的，而国有三大航空公司发展太缓慢，心有余力不足；美国波音公司曾预测，中国未来10年内需要新增加2000架飞机，而我认为中国未来5年就需要2000架飞机”，兰世立坚定他对未来的乐观判断。

　　此外，航空业不符合完全竞争的市场理论，重要的黄金航线和空港，并不是竞争性的。强势航空公司对登机口的长期租约、对航空起降时刻的垄断、对常客的积分激励机制，对新进入者都是巨大的挑战。

　　但是要冒险，兰世立还得说服民航总局。他为民航总局描画出的东星航空未来运作模式是“不做廉价航空，只在服务上形成竞争力，脱离计划经济的背景，做一家市场化的航空公司”。事实上，兰世立在与民航总局的沟通中，也获知不能进入北京、上海、广州等航线。

　　对最糟糕的结果，兰世立也考虑过：“出路只有三条：被人收购、宣布破产、资产重组，但我认为这个可能性只有百分之几、千分之几。猜测是猜测，做法是做法，至少我现在没有这个想法，其实谁都想做好 ，但是万不得已的时候怎么做都难说”。

　　十年聚富

　　兰世立起步的具体情景难以考证，但熟悉的人都知道他对冒险有特殊的偏好。1990年，兰世立从武汉大学经济系毕业后，被分配到省政府机关，因为不耐烦为领导写发言稿，后来去了海南闯世界。他当过公关经理、实业部长、总经理助理、投资项目经纪人。创业的念头像野草一样不断蔓延，他疯狂幻想着在商海中一试身手。

　　兰世立的第一个商机发现得非常偶然。“1991年，我有一次发现有人用计算机打字。我想，如果我们机关办公室都用它来打字不是挺好吗？出国在酒店结帐时，发现酒店消费的明细打印得十分清楚。中国的酒店为什么不行？”1991年6月5日，兰世立迎来了自己的25岁生日。这一天他靠从朋友那里借来的50万注册成立了东星电子技术有限公司。当时武汉的电子一条街上，别的企业都在“倒”电脑，兰世立却决定东星要做“文字处理机”，并积累了“第一桶金”。

　　迅速成功使兰世立相信自己能够开发出一片市场，“1992年我在武汉开了一家集酒店与娱乐一体的‘东宫’，结果一炮打响，一天几十万的营业额，现在即使一个五星级宾馆都达不到这个水平”。 继投资1000多万元在东宫之后，兰世立又在汉口建了“西宫”。

　　1996年的那次宏观经济调控给了兰世立一次真正的打击。他费尽心血筹建的“东宫”和“西宫”酒店在那一年先后被迫关闭，他本人几乎陷入绝望的境地。但很多时候，磨难也是好事的开始，就在1996年后，他开始讲究投资技巧。当时，兰世立顶着房地产投资高峰期已过的逆流，开始在房地产上不断斩获，出人意料地策划收购了毗邻东宫的处于停滞的工程项目，投入巨资建成了东星人自己的大厦——东星大厦。在东星大厦竣工不到一年的时间内，整栋大厦就销售一空，使得同行业刮目相看。此后，兰世立先后运作了一系列房地产开发的项目，比如宜昌、孝感的安居工程和武汉沙湖小区、宜昌桃花岭宾馆等等，均大有斩获之后退出。之后，兰世立投巨资开始一条公路的修建项目，成为了中国私人投资公路项目的第一人。2年前，他不顾内外反对，在深圳投资数亿建成甲级大厦，在短短时间内即告售罄。如今，总开发面积42万平方米的CBD武汉光谷中心花园，“每天约有两三千万的现金入账”。

　　同时，兰世立投资数百万元人民币，就在有准备有预谋地进入一个全新的行业——旅游业。“当时，我在香港通过旅行社买票，发现比航空公司直接卖的票价格低一半，我买了个便宜。后来我发现国外的航空公司基本上不自己售票。航空公司再大，也不可能在全国都有代理点。这是个极好的商业机会。而国内在1995年前都没有私营旅行社。国内不批，我就到新加坡收购一个，并在国内注册了一个广告公司，等待时机。1998年国际旅行社业务获批，但是只能做入境，不能做出境。我又等了4年，等到全面开放之后，我在2002年开始收购其他旅行社，2003年进入全面收购期。现在我们在全国有50多个点，目前是全国民营旅行社中最大的”。

　　就这样，兰世立以他超前的目光、敏锐的嗅觉，提前介入一个个新兴的行业，到鼎盛时期后又迅速地撤出来，使自己资本的积累速度大大加快，并且回避了风险。

　　自“8·31”大限后，地产商拿地异常困难，且银行惜贷，并规定项目自有资金比例提高到35%。兰世立开始退出房地产，以房地产和旅游业务反哺航空业务。兰世立称：“我们的旅游和房地产有20～30个亿的钱要出来，这也是我们投航空的原因，要找新的产业投资，现在投房地产就像赌博”。

　　兰世立对未来还有比航空更大胆的设想。“我们未来还有一个要投，可能做的比航空还要大，就是电信”。