中外融资租赁的比较研究 ——兼论对中国的启示（二）

作者：蒋振声、周英章

一、国外融资租赁业发展现状考察 

    （一）世界融资租赁业的当前总体概况 

    由于世界各国的经济发展水平相差悬殊，其发展租赁业的起步不一，因此世界各国的租赁业分布十分不均匀，少数西方发达国家在世界租赁业中占有超过 80%的绝大部分比重，而众多的发展中国家只占有很小的比重。由于经济发达国家主要分布在北美洲、欧洲，而发展中国家相对较多地分布亚洲、非洲、南美洲及大洋洲，以 1997年世界各地区的交易量和增长率进行比较（参见表1），可以看出，北美洲和欧洲占了近70%的世界租赁市场份

表1   1997年世界各地区的租赁交易量和增长率

    资料来源：伦敦金融集团。

额，而其他州仅占了约30%的世界租赁市场份额，尤其是除亚洲以外的南美洲、大洋洲、非洲的世界租赁市场份额尚不足7%，也就是说北美、欧洲、亚洲占了近93%的市场份额，说明了北美、欧洲、亚洲是世界租赁市场的主体。实际上，世界各地区内的租赁业分布状况也是极其不均衡的，以1994年世界租赁业最发达的十个国家在1988~1994年间的租赁额和占领市场的份额为例（参见表2），由表中可以看出，美国的租赁业最为发达，市场渗透率一直保持在30%的水平，同时租赁绝对数额保持着增长势头，但其在世界租赁市场上的相对份额已呈现出逐年下降趋势。而韩国、巴西为代表的发展中国家则表现出强劲的增长势头。以下笔者将对发达国家和发展中国家的融资租赁业发展现状分别进行考察。

表4     设备租赁的市场渗透纵向比较

资料来源：《世界租赁年鉴》，1998年。

从涉及的行业来看，发达国家的融资租赁业几乎渗透到所有行业各种类型的设备，并占有相当大的投资比例。以美国为例，1996年度租赁总额的分布包括了农业、计算机、建筑等（见表5）。

表5：    1996年美国租赁总额的分布状况

资料来源：《世界租赁年鉴》，1998年。

西方发达国家融资租赁业的发达状况还表现在其国内租赁市场的竞争激烈程度和其在国际市场上的竞争力。目前发达国家已形成了一支规模十分壮大的租赁公司队伍，能够满足国内市场复杂多样的需求。以日本为例，1999年日本租赁协会已有360家会员租赁公司（其变化情况见表6），另外日本汽车租赁协会大约有440家专营汽车的租赁公司。由于在日本从事融资租赁业务不需要获得政府许可证，所以除以上两租赁协会的租赁公司外，其它租赁公司的准确数量很难确定，估计有1000家。另外据不完全统计美国有3000多家租赁公司从事融资租赁业务。许多发达国家的租赁公司已走出国门，在国外设立分支机构，在全球范围内广泛参与国际市场竞争。如日本的东方租赁公司已在韩国、泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡、印尼、委内瑞拉、智利、斯里兰卡、中国等国家设立了十数家租赁公司。

表6   日本租赁会成员变化情况

资料来源：日本租赁协会。

  西方国家的融资租赁业是在五、六十年特定的经济条件下产生并发展壮大的。其之所以能够得到快速发展，原因主要有以下几点：

1．二战后西方国家均面临着严峻的经济重建任务，资金供求矛盾大，融资租赁是企业寻求新的融资方式而创新的结果。西方国家在二战后急需对工业设备进行大规模的更新改造，对产业结构进行调整以适应国内经济发展的需要。但与企业所需要的大量中长期资本投入相比，依靠传统的融资方式如银行贷款等明显不能满足企业的投资需求。而通过融资租赁企业不必一次投入巨额资金即可获得所需的中长期投资设备，实际上相当于取得了银行的贷款，其在融资方面的独特优越性取得了企业的认可和欢迎。而其所特有的双向调节功能又使得其无论是经济增长时期还是经济危机时期都表现出良好的发展势头，即使是70年代的全球性石油危机也没有对其带来冲击。可以说，融资租赁自身的独特优势是其在西方发达国家快速发展的根本原因。

2．政府在政策、法律等方面的支持促进了融资租赁业的健康快速发展。融资租赁重要的微观和宏观经济意义受到了西方国家的普遍重视，各国均制定了有利于融资租赁业发展的优惠政策，包括加速折旧、投资减税、租赁信用保险、租金补贴等。政府以其积极的利益导向机制使企业采取融资租赁方式而不去直接购买设备。同时，政府的贷款优惠政策使租赁公司的融资成本降低，使租赁更有利可图。另外西方国家完备的法律体系保障了承租企业和租赁公司的合法利益，成为融资租赁业发达的重要保证。

3．西方企业对设备使用权而非所有权的重视使融资租赁被企业所广泛认同，扫清融资租赁业发展和普及的思想障碍。发达国家相对来说发展融资租赁的起步较早，社会各界对租赁都有了深刻认识并充分利用租赁业的好处，认识到企业的经济效益来自于对设备的有效利用而不仅是拥有设备的所有权。对设备使用权的重视是西方国家的企业选择融资租赁的内在动因。

4．20世纪50年代以来的科技进步，尤其是信息革命成为推动融资租赁发展的物质技术基础。科技革命在为各行业提供先进技术的生产设备的同时，也迫使企业对生产设备经常不断地更新以防技术过时，而科技革命使各项新产品的市场生命周期越来越短，设备陈旧化的风险也越来越大，相应企业通过购置设备取得所有权的代价越来越大。与企业依靠自有资金、银行信用、分期付款购买设备相比，租赁设备的租赁期限一般短干它的法定使用年限，而与技术装备的市场生命年限一致，从而使承租企业掌握对设备进行及时更新的主动权，有效地回避设备的技术过时风险。因此，融资租赁是企业获得先进技术设备、回避技术风险的有效途径。科技进步是推动发达国家发展融资租赁业的物质技术动因。

5．具有雄厚资金实力和丰富融资经验的金融机构的积极参与是发达国家融资租赁业的强大后盾。西方国家无论是国内租赁还是跨国租赁的租赁公司，一般都得到了银行、保险等金融机构的直接投资或间接支持，有的租赁公司本身就是金融机构的附属机构。租赁公司从事融资租赁业务，尤其是从事高新科技产品时获得了所需的雄厚资金作支撑，从而扩大了融资租赁的规模。同时，融资租赁也以担保简单、风险小等优点受到了金融机构的重视，成为金融机构重要的投资场所，将资金借贷给租赁公司相对于直接借贷给企业更安全、更可靠。另外，各国在国际资金往来中往往对资本项目进行严格的监管，而对具有过剩资本，需要寻求国外发展的金融机构来说，通过参与租赁公司的跨国租赁业务，以输出技术装备代替输出资本，从而绕过有关国家的金融监管和贸易壁垒，成为寻求跨国发展的重要途径。发达国家金融机构对融资租赁的积极参与客观上推动了融资租赁业的发展。

另外，具有专业技术优势的产业集团对融资租赁的积极参与也是推动融资租赁业发展的重要原因。

（三）发展中国家的融资租赁业发展状况及其原因

从整体上来说，发展中国家的融资租赁业具起步晚、历史短的特点。70年代中期融资租赁才传到发展中国家，与美国等发达国家相比晚了近二十年。据截止1994年的统计，世界上有80多个国家建立了租赁业，其中就包括了50多个发展中国家。与发达国家相比，发展中国家的融资租赁业发展水平还比较低（见图1）。在1996年世界租赁业前50位排名的国家中，广大发展中国家仅占了21家，且排名靠后，在当年世界租赁业的份额中仅占了12.7%（见表7），这也说明融资租赁业在发展中国家所具有的发展潜力。

图1   主要发展中国家的租赁业：1988~1994

  资料来源：《国际金融公司在发展中国家促进租赁的经验》，1977~1995

表7    1996年发展中国家租赁业发展状况（世界租赁业前50位）

    资料来源：《世界租赁年鉴》，1998年。

  由图1和表7可以看出，尽管发展中国家的融资租赁业整体水平相对还比较低，但其增长势头令人注目，已成为推动世界融资租赁业发展的主要动力。1988至1994年间，发展中国家新签定的租赁合同从150亿美元上升至440亿美元，租赁在私人总投资中所占有的份额增长了一倍，截至1994年，中等收入国家的租赁业平均占到资本融资的11%，而1988年只有4%。

同时，发展中国家的融资租赁业的发展也是极不均衡的。在1996年全球十大租赁市场中有2个发展中国家，其中韩国、巴西分列第五、第八位；在全球二十个最大的租赁市场中，则有5家发展中国家。尤其是韩国的租赁业发展速度十分惊人，自1972年首次引入融资租赁方式，便在短短的二十年间超过了法国、意大利等国家，成为世界第五大租赁市场，其1996年的租赁额达到163.1亿美元，租赁在私人总投资中的份额为26.5%，而1980年的租赁额还只有1.2亿美元，1996年的租赁额为1980年的138倍（见表8）。与韩国、巴西等租赁业较发达的发展中国家相比，中国、俄罗斯、印度

表8   韩国租赁业的增长情况

    资料来源：《世界租赁年鉴》，1998年。

  等发展中大国的租赁业明显还比较落后，无论是融资租赁的绝对数额，还是租赁在私人总投资中的份额都还比较小，不仅无法与韩国、巴西等发展中国家相比，更是远远落后于美、日、英都发达国家。在数量众多的发展中国家仅有50多个国家开展融资租赁业务，也说明融资租赁在更多的发展中国家中尚处于空白，租赁在发展中国家的普及率还很低。

对韩国、巴西等融资租赁业较发达的发展中国家进行分析，其主要原因如下：

1．政府制定了一系列严格规范的租赁业法规，切实保障租赁各方当事人的合法权利，促进了融资租赁业的健康持续发展。巴西、韩国等发展中国家是世界上最早对租赁实行专门立法的国家，如1981年《巴西进口租赁法》严格限制外国资本对本国租赁业和市场进行渗透控制；对进口设备租赁有限制有开放；对从事融资租赁的公司均有对资本和负债的严格规定，从而保护了本国租赁业免受国外公司的不利竞争，并有利于引导租赁业实现政府的方针政策。进入90年代，巴西租赁业取得了较强的竞争力，政府对外国资本进入本国租赁业的限制逐步放宽。

2．政府针对融资租赁制订的优惠政策客观上刺激了融资租赁业的快速发展。如韩国政府允许承租人所支付的租金在租期内全部以费用形式计入成本，给予承租人加速折旧的好处；允许租赁公司发行本币债券，并简化债券发行；允许租赁公司使用政府政策性基金，租赁公司成为政府政策性基金的重要贷放渠道等。韩国等发展中国家的融资租赁业无疑得益于政府优惠政策的强大推动作用。

3．融资租赁适应了发展中国家促进经济发展的要求，缓和了各国资金供求失衡的矛盾。韩国在70年代初所面临的政治、经济环境均发生了较大变化，政府被迫调整产业结构，重点由以前投资少、见效快、利润高的轻工产业转向了资本密集型的工业和化学工业，而这一转变所需要的巨额资金是其国内有限的资金远远不能满足的。正是政府认识到了融资租赁有利于资本设备投资，租赁可对设备费用提供较高比例的融资，使新兴中小企业获得融资手段，同时融资租赁的资金用途明确，不会被承租人挪作他用，因此韩国政府引进并鼓励企业通过融资租赁获得设备投资，提高有限资金的使用效率。