试论金融产品的质量

作者：henry-zhg (MBA)

    内容摘要: 本文针对我国目前质量学界与金融界长期分隔、在产品质量研究方面严重忽视金融产品的状况，运用现代全面质量管理（TQC）的观点及现代市场营销原理，鲜明地提出了金融产品质量的概念，分析了金融产品质量的构成；在此基础上，进一步分析提出了金融产品的质量管理、质量改进以及质量评价等方面的探索性见解。

    当今世界，产品的概念已突破了传统的内涵，有了极大的扩展，已发展为包括有形产品和无形产品两大类型。而金融产品正是无形产品中的一种重要类型，因此，它同样具有质量问题。随着现代产业结构的调整，金融业及其金融产品越来越入木三分地影响着国家和人民的经济生活。去年以来发生的亚洲金融危机，人们大多是从宏观层面上去找原因，却严重忽略了从微观即从引发金融危机的癌细胞——金融产品，特别是金融产品的质量上去进行实操性分析，如对“对冲基金”这一金融产品进行质量分析。金融产品质量的优劣更直接地影响着金融业的发展。然而由于我国金融体制改革的相对滞后和金融业的对外开放水平还比较低，造成了我们对金融产品质量的研究比较薄弱，甚至尚未纳入产品质量研究的范围。因此，加强对金融产品质量的研究对我国金融体制改革和金融业的开放、发展具有日益显著的重要性、现实性和迫切性。本文试图以现代全面质量管理(TQC)的观点及现代市场营销原理对金融产品的质量作出一些抛砖引玉的分析，提出一些探索性的见解。

一、 金融产品和金融产品质量的涵义
1． 金融产品的涵义
    所谓金融产品，就是指旨在使货币资金获得保值、增值的非实物的货币资金投放渠道。
金融产品目前主要包括：居民储蓄、各类存款、债券、股票、投资基金、保险、期货、期权、外汇及其他金融衍生产品等大类，每一大类中又可细分为许多具体品种。
金融产品的种类目前还在不断地发展、创新当中。金融创新是金融产品种类增加的主要手段。
2． 金融产品质量的涵义和构成
    所谓金融产品质量，就是指金融产品的流动性、增值性、安全性及售后服务等的综合效能水平。
    由此，金融产品质量的优劣，也就是金融产品的流动性、增值性、安全性及售后服务等方面的综合效能水平的高低。
    金融产品由核心产品（增值性、流动性、安全性）和外延产品（售后服务、包装等）构成。同样，金融产品质量，由核心产品质量和外延产品质量构成。如下图所示：

二、 金融产品质量的管理——TQC在金融产品质量领域的应用
    TQC，即全面质量管理，是一种全方位、全过程的质量管理。依此观念，金融产品质量管理按金融产品的生命周期可划分为金融产品设计质量管理、金融产品包装质量管理、 金融产品运作质量管理及金融产品售后服务质量管理等四大部分。

1． 金融产品设计质量管理
    所谓金融产品设计质量管理，就是根据国家有关金融法规和政策，对金融产品的类型、发行、流动性（变现性）、增值性（收益性）、安全性（风险性）、运作人、监管、信息披露及售后服务、包装等方面进行预先的界定和设计的质量进行管理。
    金融产品的设计包括核心产品的设计及外延产品的设计。核心产品的设计主要是指对能够反映金融产品主要特征的增值性（收益性）、流动性（变现性）、安全性（风险性）等三方面内容的设计。如储蓄，其利率、可否提前兑付、能否存储自由这三方面内容的规定就构成了储蓄这一金融产品的核心产品的设计。又如股票，其分红水平、能否上市、运作风险等方面的说明规定就构成了股票这一金融产品的核心产品设计。
    金融产品的外延产品设计，是指核心产品以外的而又是为核心产品提供支持与服务的服务性、咨询性、效率性、信誉度等方面内容的设计。再以储蓄为例，其外延产品设计包括储蓄网点的数量与分布、柜台营业员为客户提供储蓄咨询服务的要求，储蓄存取手续的快捷方便要求，挤兑或延期兑付的预防与应付措施等。又如股票，对其信息披露的及时性与规范性要求，就属于股票的外延产品设计。
    金融产品设计质量是金融产品质量的龙头和先导。

2． 金融产品包装质量管理——无形产品、有形感受
    金融产品是一种无形产品，但它既然是一种产品，同样具有包装和包装质量。所谓金融产品的包装，就是指基于人们对存在的事物的一种感官上、视觉上的形象化习惯、依赖和要求，为了满足投资者对金融产品的这种视觉上的形象化习惯和要求，而制作出来的能够体现和说明金融产品特征的一系列意念性的说明书、图片、标志、广告等。如：美国花旗银行的信用卡业务广告、汇丰银行的私人理财户口广告、保险公司的寿险广告等都属于金融产品的形象化包装。
    随着现代金融产品的不断创新和发展，金融产品的种类层出不穷，产品内容也日益复杂，知识含量日益提高。为使广大投资者对金融产品有更加直观的认识，金融产品的包装和包装质量日益受到重视，而广大投资者也越来越依赖产品包装去直观地认识某种金融产品。因此，金融产品包装质量的优劣，越来越对金融产品的市场认同性具有重要作用。

3． 金融产品运作质量管理
    所谓金融产品运作质量管理，就是对运用金融产品筹集的资金去实现金融产品的增值性（收益性）、流动性（变现性）和安全性的过程进行质量管理。它主要包括以下三个方面：
（1） 增值质量管理
（2） 流动质量管理
（3） 安全质量管理
4． 金融产品售后服务质量管理
    金融产品售后服务质量管理是金融产品质量管理的重要组成部分，在现代金融业竞争方面占据着日益重要的地位，同时也是我国金融业与国际水平相比较为薄弱甚至是空白的方面。其主要包括：
（1） 咨询服务质量
（2） 信息披露质量（包括信息披露的频度和深度及规范性）
（3） 服务效率
（4） 信誉质量

三、 金融产品质量的改进
    对金融产品质量的改进，就是对构成金融产品质量的各种要素进行改进。它包括对金融核心产品质量的改进和对外延产品质量的改进。
1． 金融核心产品质量的改进
（1） 增值质量的改进：如改善人才结构、加强投资技巧等。
（2） 流动质量的改进：如改善投资组合比例、优化投资方向和品种等。
（3） 安全质量的改进：如加强内部监管、实施风险控制机制等。
2． 金融外延产品质量的改进
    这主要包括金融产品售后服务质量的改进及金融产品包装质量的改进。如近年来我国几家国有商业银行陆续开办的“电子银行”服务，就是对“储蓄”这一金融产品的售后服务质量的改进。

四、 金融产品质量评价及其指标
    分析研究金融产品质量的一个重要目的，就是要对金融产品的质量作出评价。而要评价金融产品的质量，就必须根据金融产品的特点，设计出一套金融产品质量评价指标（包括定量与定性指标）。本文认为，金融产品质量评价指标主要有：

1． 流动度
    它是反映金融产品流动性或变现性高低的定量指标。其一般表达式为：
    流动度= 一年内可进行变现操作的天数╱360 ╳ 100%
    流动度数值越大，则说明金融产品的流动性越好；反之，则越差。如：居民储蓄的流动度为100%，上市股票的流动度=（365—公休日、节假日、偶发事件休市日天数）╱365╳100%，较居民储蓄的流动度要低。
    此外，对某些金融产品的流动度还可表达为：
    流动度=产品有效期内可变现的天数（次数）╱产品有效期╳100%
    如：不可提前兑现的三年期企业债券的流动度=1╱3╳365╳100%=0.09%

2． 增值度
    它是反映金融产品货币价值增值性高低的定量指标，是在对金融产品的单位净资产、资本收益率、净资产收益率等效益性指标进行综合后得出的一项评价指数，有时也的简单地理解为年投资收益率。

3． 安全度
    它是反映金融产品的安全性高低的定性指标。其一般表达式为：
    安全度=政治安全系数 + 经济安全系数 + 操作安全系数
    以上三项系数的取值范围为0→1，其取值方法主要依靠经验判断法和专家打分法或权威机构评判法。

4． 信息透明度
    它是反映金融产品日常运作的信息披露程度（包括频度和深度）的指标。
    信息透明度的深度，只能通过预先分级和类比的方法来进行定性衡量。预先分级由高至低可分成A、B、C三个等级，它们分别 对应于上市证券、非上市证券、储蓄这三类金融产品。其他金融产品则通过类比的方法来确定其信息透明的深度。
信息透明度的频度是指在一年当中披露金融产品运作情况的法定次数。如上市股票的频度为2，上市基金为12，而储蓄则为0。
    除以上指标外，金融产品的质量评价指标还可有如下一些：

# 操作人素质水平 # 金融产品交易规模
# 操作人信誉等级 # 金融产品税负水平
# 金融产品规模 # 金融产品市盈率
# 法规保障度 # 受监管程度

    因篇幅所限及有些问题尚有待探讨，故在此暂不展开讨论。

    综上所述，我们只有以全面质量管理的观念和现代营销观念来看待金融产品的质量，才能对金融产品的质量构成、质量管理、质量改进及质量评价有个全面的理解，并在此基础上更加积极主动地开展金融产品的创新活动，以适应现代及未来知识经济对金融业发展、创新的要求。