希望卖个好价钱 中国租赁有限公司即将破产
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希望卖个好价钱 中国租赁有限公司即将破产 |
重组障碍主要有三个：一是盘子大，债务重；二是股东要价高；三是战略投资者都想拿控股权重组卖点主要也有三个：一是品牌影响力大；二是拥有金融公司牌照；三是有外汇业务权
记者赵燕凌
居于北京金融街通泰大厦４层的中国租赁有限公司（简称“中租”）没有通过央行２００１年年检、没有拿到２００２年经营许可证后，眼下业务陷入停顿状态。“因为我们还没有完成资产重组，没有达到５亿元资本金的硬杠杠。”中租总经理襄理赵小川对《财经时报》说。
记者得到的印象是，重组还在加紧进行。但是，如果不能在央行规定的期限内获得成功，中租可能就只有清算破产这一条路了。
央行颁令
目前中国有三类金融租赁公司：一类是经中国人民银行批准、领有金融许可证的金融租赁公司，为１２家，其中人民银行总行直接管理的有３家，中租即是其中之一；一类是外经贸部批准的中外合资租赁公司，有４０余家；一类是内贸局管理的经营性租赁公司，有１０００余家，这些公司有的也从事融资租赁业务。
租赁业２０世纪８０年代经日本传到中国，当时只把它作为引进外资的一个渠道。后来相当多的租赁公司脱离主业经营，进入房地产投资、高息揽存和证券投资领域，既扰乱了金融市场的稳定，又使“三角债”的债务链进一步扩大。部分公司租赁资产比例偏低，甚至不能支付到期债务，国内不下１０家金融租赁公司长期靠炒股来维持生计。１９９９年全行业已经到了崩溃的边缘。
但是，“让租赁公司死并不容易”。中国金融学会金融租赁研究会主任沙泉说，中国的非银行金融租赁公司主要股本结构是国有资产。它是国家认可的金融机构，且许多债权人和债务人都是国有银行和大型企业，所以很难简单地采取破产方式处置。
在这样的背景下，２０００年６月央行颁布《金融租赁公司管理办法》，明确了金融租赁公司非银行金融机构的法律地位，扩大了业务范围，并允许上市融资和发行金融债券；同时规定：租赁公司要通过资产重组，使注册资本金达到５亿元人民币，否则就关门。
沙泉告诉记者，之所以规定５亿元资本金的杠杠，主要目的是希望租赁公司通过重组引入优良资产，剔除不良资产，改善负债比例，依靠自身能力正常开展业务。央行给出的重组时间表是２００１年一年的时间。
重组障碍
２００１年年初，中租在互联网上发布了招股说明书，着手资产重组。第一大股东中信公司牵头成立了股份制改造办公室，具体负责参与、组织、协调有关资产重组的工作。中汇会计师事务所对中租进行了全面的资产评估和审议，并提交了评估报告。
赵小川对《财经时报》记者说，当初他们有三点招股要求：一是以重组后的净资产为基础，增资扩股３亿到４亿元人民币；第二，凡具备中国人民银行规定的金融机构投资入股条件的企业，都可以入股中租公司，并在法律、法规许可的范围内鼓励外资入股；第三，新增资本原则上以现金入股，但对中租公司重组有益的优质资产也可以入股；入股金额不限，甚至可以控股。
“招股书发出后，很多企业有意向中租投资，尤其是一些民营企业。但最终我们和债权人、战略投资者谈判时遇到了一些困难。主要是在债务和股权如何打折的问题上，大家的意见没有达成一致。”赵小川说。
据中租的业内人士透露，中租重组的障碍有三个：一是公司盘子太大，债务负担重；二是股东要价高；三是战略投资者都想当中租未来的“老大”，拿到控股权。
赵小川对《财经时报》说，现在中租要使资本金规模达到央行规定的５亿元，必须“两路夹击”：一边“抛包袱”（减少债务）；一边增资扩股（吸收新资本）。但现在两路都有一定阻力。
参照其他租赁公司资产重组的先例，“抛包袱”一般有两个方法？？要么债转股，要么低价赔一些资金，债权人走人。但中租的债权人中有一部分既不愿当股东，不愿债转股，也不想接受低价赔付。在增资扩股方面，１１家股东中有几家想抽身退出，并把股份卖给新的投资人，但要价又让新的战略投资者们接受不了。
据了解，全国金融租赁行业１２家公司中，５家公司已经完成了资产重组？？德隆通过其控股的上市公司入主新世纪和新疆租赁，三九控股深圳租赁，托普集团控股四川租赁，明天科技(新闻,行情)入主浙江租赁。这些租赁公司中，有些原来的股权人和债权人就是零资产退出的，有的公司甚至实现了对外“零”负债。
洋人无望
眼下坊间有传言说，世界银行集团旗下的国际金融公司ＩＦＣ要投资中租，双方接触密切，加紧谈判。对此，赵小川未置可否，只是说，“我们希望国际金融公司成为中租的股东。”
不过他也表示，与外资合作并不容易，因为中租招募新股东的目标主要不是在外资身上。
据了解，几家国内租赁公司在重组过程中都先后找过国际金融公司（ＩＦＣ），其中包括江苏的一家租赁公司，但ＩＦＣ并没有掏钱。
中国金融学会金融租赁研究会沙泉主任分析说，国际金融公司投资入股中国金融租赁业的可能性不大。“他们是世界银行旗下的企业，拿的是全世界的钱，投资非常谨慎”；只有在有良好的合作伙伴的情况下它才投资，而且基本上当小股东。迄今国内金融租赁公司增资扩股还没有外资介入。
中国外商投资企业协会融资租赁业委员会秘书长屈延凯认为，外资不介入金融租赁公司的重组，是因为他们在中国租赁行业曾经“栽了跟头”。１９８１年，中信与日本的东方租赁合资成立了第一家中外合资租赁公司？？中国东方租赁公司，截至２０００年，累计出现了约８亿美元的坏账，东方租赁最终于１９９２年停止开展业务了事。
推销卖点
但是业内人士始终认为，中租重组其实还是很有卖点的。
首先，中租毕竟是中国第一家租赁公司，海内外市场影响力很大。
其次，中租是拥有金融公司牌照的。金融租赁公司有金融展业权和金融机构混业经营权，特别受到非金融类企业的青睐，尤其是民营企业。
再者，金融租赁公司的资本金要求是５亿元人民币，这在所有的金融机构中门槛其实是最低的。
另外，中租还有外汇业务权。按照《办法》要求，如果租赁公司要开展外汇业务，则必须使公司资本金在５亿元人民币的基础上再增加５０００万美元；而如果哪家企业要新审批一个类似中租的租赁公司，大概要花近１０亿元人民币。中租现在完成重组，只要投资５亿元人民币就行了，成本正好低了一半。
时间紧迫
据赵小川介绍，中租重组正在紧锣密鼓地进行，已经耗时一年多的重组不可能有更多的时间。本来，人民银行给金融租赁公司重组的最后期限是２００１年年底，但因中租毕竟是中国最早成立、最大规模、又是中信集团旗下的企业，重组困难大，它重组的最后期限被放宽到２００２年６月底。
有业内人士认为，尽管《办法》提供给企业多种融资渠道，但增资、扩股仅靠企业自身的力量还是有难度。
也有专家建议，人民银行应选择有代表性的金融租赁公司，派出小组进入，直接参与领导其实施资产重组的具体工作。
沙泉说，租赁公司重组的关键是债权“减磅”。因为租赁公司的资产表面上看比较大，但是优质资产含量不多。如果按拖欠时间分级划定资产质量，沉淀资产将占很大的比例。在租赁催收租金或清理资产中，往往遇到承租人（债务人）要求减免租赁（贷款）本息，财政部门应该考虑租赁公司部分债权的核销问题。
赵小川说，现在，有关部门在中租的重组中也给予了一定的支持。人民银行给了中租半年的时间宽限，帮助中租做一些协调工作；财政部门也表示，只要中租与债权人、股东都同意某个权益折扣率，无论５０％还是３０％，只要有利于回笼国有资产，他们原则上也会认可。